两大利空压制 避险资金还能撬动美元么？

　　近期，国际局势再次变得紧张，不少投资者推测，受益于避险情绪的推动，美元或许有望再次走强。然而，seekingalpha的分析师Andrew Hecht却认为，当前美元依然难以摆脱当前这种“不上不下”的状态。

　　原因一：美元波动性几乎消失

　　他表示，自3月份的疯狂上涨后，美元指数的波动性已经降至极低水平。

　　今年3月，美元创下2008年以来的最大波动幅度。在一波疯狂的浪潮中，美元指数在短短两周内跌至自2018年以来的最低水平，月份股指期货合约跌至94.53的低点。随后，该指数升至103.96点的高点，为2002年以来的最高水平。

　　4月和5月，该指数陷入低迷状态，景顺银行美元指数看涨基金(UUP)和美元指数看跌基金(UDN)这些天几乎没有变动，它们跟随指数涨跌。

　　图表显示，衡量日历史波动率的指标在3月30日达到21.53%的峰值，在上周末跌至6%左右的水平。自4月初以来，美元指数一直在100点附近窄幅波动，很少跌破99点或高于101点。

　　原因二：大规模操纵外汇市场

　　Hecht指出外汇市场目前正在各国政府和央行的掌控之中，这些政府和货币当局正在管理美元和其他货币，以在全球大流行期间维持市场稳定。

　　日线图显示，美元指数每升到100点以上，就会向超买区域移动，在低于100点时，技术指标就会向超卖状态移动。自3月以来，随着投机兴趣枯竭，美元指数中未平仓和空仓的总数量一直持平于3万份合约。

　　包括汇市、股市和债券市场在内，很是市场目前都不再是自由市场。Andrew Hecht表示，世界上没有真正的自由市场，但相比之下，总有些市场比其他市场更自由。

　　例如，如今债券市场就完全谈不上是个自由市场，美联储和全球其它央行都在使用一个扩大化的货币工具箱，沿着收益率曲线压低利率。各国央行正在鼓励借贷和支出，抑制储蓄，从而推动资本进入股市寻找回报。因此，有人可能会说，在当前环境下，股票和债券远非自由市场。

　　外汇市场也是如此，而且各国政府更有理由将汇率维持在窄幅区间内，并干预外汇市场以维持金融稳定。因为自由市场将暴露出政府干预的脆弱性。

　　在2016年前，美国的财政部长们基本上都遵循强势美元政策。美元兑其它世界货币走强，是美国在世界上占据主导地位的另一个象征。

　　然而到了特朗普这就变了，他认为，美元走弱对美国有利，原因有两个：首先，它使美国出口产品在全球市场上更具竞争力，提高了美国跨国公司的企业利润；其次，在与世界各地的合作伙伴谈判新的贸易协定时，弱势货币是一个有力的工具。

　　目前来看，美元仍是投资者的避风港。如果没有美联储的干预，美元指数很可能会明显走高。

　　那么美元何时能够摆脱当前这种水平震荡模式？

　　Hecht的答案是至少要到11月，也就是美国大选。他认为，在大选日期前后，美元指数的波动性将会大幅增加，而在那之前，美元指数不可能变动太大。