市场需要解释 美联储两日投放上千亿美元流动性 到底为何
周三(9月18日)20:33，纽约联储在连续第二日回购操作中接纳了750亿美元的债券。此前周二纽约联储与一级交易商们进行了531.5亿美元规模的隔夜回购操作，这是美联储10年来首次执行隔夜回购操作，引发市场热议。
值得注意的是，纽约联储宣布第二日进行逆回购操作后，美国联邦基金利率不降反升至2.3%，突破2%-2.25%的目标区间，美联储9月降息25个基点至1.75%-2.00%的概率升至68.1%。金融博客零对冲昨日就指出，在市场上进行回购操作是美联储抵御美元资金短缺的第一道防线，当美联储在市场上进行回购操作，回购利率仍在持续上涨时，美联储将不得不推出QE或者采用常备回购便利工具。周三零对冲再指出，美联储需要扩大回购操作，对750亿美元可接受回购的出价达800亿美元，流动性短缺问题越来越严重。
在零对冲看来，当美元资金短缺的情况出现时，美联储将有三道防线：
第一道是，启用回购操作，临时增加公开市场的特别储备；
第二道是购买国债，即永久公开市场操作，这类似于直接量化宽松，不过目前没有明确的量化宽松授权；
第三道是采用常备回购便利工具(SRF)，这是在国债逆回购利率(GC)和联邦基金利率达到高于超额准备金利率(IOER)的阈值时，能够“自动”向银行系统增加准备金的新工具。
分析指出，回购操作在金融危机之前经常使用，之后美联储可能会继续以此类操作来代替降息或者QE的大型操作来释放流动性。
值得注意的是，周二纽约联储的逆回购操作出了一个“乌龙”。在纽约联储逆回购消息出炉后逆回购利率迅速降至0%，但仅在15分钟后，纽约联储又宣布要因技术性难题而取消该操作。就在一周前，美联储刚经历过类似的技术难题，导致其永久性公开市场操作(POMO)历史上第二次遭推迟。
金融博客零对冲因此对纽约联储主席威廉姆斯表示苛责，称纽约联储内现在是“臭名昭著的实习生在负责公开市场操作”，并表示，美联储威廉姆斯(纽约联储主席)应当因此而遭解雇，难道美联储可以因为技术性问题而取消降息25基点吗？
周二“新债王”冈拉克也对美联储周二的回购行为进行了点评。冈拉克表示，央行将把美联储的回购举措视为“警告信号”，他认为美联储可能会在回购紧缩后扩大资产负债表。
看起来，美联储已转向将超额准备金利息作为主要工具，目前尚不清楚为什么会发生这种情况，但可以肯定的是，鲍威尔明天将被要求对此作出解释。
（文章来源：金十数据）
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