美元走强、美债利率下行的趋势或出现剧烈反转
投资者可能认为，美国在世界范围内造成的问题越多，美元就愈加疲软。
但是，现在市场处于一种违背逻辑的动态之中：当美国出现或造成问题时，对非美国家的影响更为严重，越来越多经济不景气的国家要么处于金融危机边缘，要么快速走向危机。
这导致大量资金涌入美国国债，从而令美元走强。
且美债利率大幅下行。
这些趋势可能令人得出美国处于良好经济状态的结论。但是，分析师John Rubino认为，这与大多数涉及法定货币和债务上升的积极趋势一样，具有欺骗性和暂时性。历史走势显示，这些趋势将出现突然且剧烈的反转。
导致反转的其中一种原因如下：美元升值令美国公司更加难以在国外销售产品，因为货币升值降低企业利润，这令股市恐慌并产生反向财富效应，亦即公司缩减资本支出，投资者对于汽车、房屋的消费减少。最终结果是，经济增长放缓或逆转。
虽然这一情况正在发生，然而美元可能继续上涨一段时间，因为其他国家的投资者正在加大美债的购买力度。但这通常会导致可怕的“拥挤的交易”。
由于全球贸易紧张局势升级引发对更安全资产的需求，持续走强的美元正在支撑美国国债反弹。
国际投资者通常使用衍生工具对冲其持有的外国债券，这些衍生工具允许他们借入外币以换取本币，并锁定未来的利息。
但是一些投资者并没有对美元波动提供保护，他们押注美国经济走强且利率相对较高将支撑美元升值。
这标志着去年年末以来的反转，当时对冲美元波动的高成本令一些非美投资者退出美国债券市场，利率攀升至多年来的高位。
近期美元稳步上升，一度刷新近两年的高位令押注美元上涨的投资者受益。
Rubino认为，利率和汇率的短期波动十分有趣，对于愿意在“拥挤的交易”中下注的投资者来说，这可能是有利可图的。但是最重要的事实是，所有的法定货币正在失去价值，且大部分正在加速贬值。所以“强势”货币也仅仅是相对于其他弱势货币而言的。和黄金、白银等实物资产相比，货币的长期趋势指向唯一的目的地：法定货币的内在价值为0。
（文章来源：图表家）
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