纽市盘前：三重利空因素共振 日元创七周新低

　　原标题：纽市盘前：三重利空因素共振，日元创七周新低；俄缩小与OPEC分歧，美油创近三个月新高

　　周二欧洲时段，美元兑日元创七周新高至108.47，主要因市场乐观情绪、日本央行的宽松政策预期，以及技术上的空头止损盘；近期全球股市攀升，市场乐观认为，由疫情引发的经济衰退最严重时期可能已经过去，带动风险情绪改善。日本央行的宽松政策预期也支撑汇价。技术上的破位走势也是支持美元兑日元大幅度走高的因素。技术上，汇价向上突破了一个半月以来的密集成交区间，108美元附近的很多空头止损盘被触及，这也导致了美元兑日元加速上升。

　　欧洲时段，美油创3月6日以来的近三个月新高至36.51美元/桶，俄罗斯和其他产油国表示支持延长OPEC+减产协议一个月，打消了OPEC与俄罗斯可能分歧的预期，更为重要的是，全球复工复产加快，需求正在加速恢复，荷兰国际集团分析师认为，俄罗斯的立场为任何延长减产协议的关键，他们不太可能就任何超过两个月的延期达成一致；市场分析人士称，在可能于6月4日举行的网络会议上，OPEC+产油国考虑将减产时限延长至7月或8月。

　　1、【英欧未来关系第四轮谈判2日开始，双方将面对空前压力】

　　①6月2日，英欧未来关系谈判第四轮将在当地时间14点30分开始，双方将在2日到5日的四天时间中，就渔业、公平竞争环境和航空与能源等方面展开谈判，预计谈判将在当地时间5日中午12点30分结束；

　　②在上一轮的谈判后，欧盟首席谈判代表巴尼耶曾经表示，双方在关键问题上分歧严重，他对结果表示失望。而英国方面也称，主要障碍在于欧盟坚持在所谓的“公平竞争环境”规则中加入一系列不平衡的提议；

　　③在第四轮谈判中，英欧双方均面临着空前的压力。英国方面已经明确拒绝了延长过渡期。第四轮谈判作为6月底前的最后一轮谈判，如果双方无法达成一致意见，将为接下来半年的谈判带来空前的压力以及增加英国无具体后续安排脱离欧洲的风险。

　　2、【印度黄金进口遭遇重挫，连续两个月暴跌99%以上】

　　①印度政府消息人士周二表示，印度5月进口黄金约为1.4吨，远低于上年同期的133.6吨，较去年同期骤降99%。按照其价值来计算的话，印度5月的黄金进口额从去年同期的47.8亿美元下降至7631万美元；

　　②这已经是印度黄金进口连续第二个月出现如此巨大的降幅。4月份的数据显示，印度4月进口的黄金也只有约50公斤，远低于去年同期的110.18吨，降幅高达99.5%；

　　③印度黄金进口连续两个月暴跌的主要原因在于，全国抗疫封锁的情况下，国际航班被禁，而且印度国内的珠宝店也关门了。另外，价格也是影响印度黄金需求的一个重要因素，由于物流中断、工厂关闭、商店关停和禁足等限令，黄金供应链受到重挫，令印度金价大幅上涨。

　　3、【因解除抗疫封锁状态，西班牙5月失业人数大幅少于预期】

　　西班牙劳工部周二公布的数据显示，5月份西班牙登记失业人数较上月增加0.69%，至386万人，失业人数增加26573人，因该国大部分地区仍处于冠状病毒封锁状态；随着5月份解除抗疫封锁，当月新增就业岗位9.7万个，但全国就业岗位总数仍比2019年5月减少了88.6万个。

　　4、【负利率猜测日渐升温，英国超1万亿英镑的公债收益率跌入负值】

　　①周一公布的数据显示，截至5月底，电子交易平台Tradeweb收益率为负值的英国公债市值超过1万亿英镑，相当于英国公债总市值的近45%。

　　②英国上月首次在标售中出售了负利率公债。随着围绕英国央行可能追随欧洲央行和日本央行实施负利率的猜测日渐升温，短期英国公债收益率已跌至零下方。

　　③据Tradeweb提供的数据，截至5月底，在总计约2.4万亿英镑的英国公债中，有1.07万亿英镑公债的收益率为负。

　　④英国剩余期限四年以内的公债收益率为负。剩余期限为六年的公债收益率也略低于零，受新冠疫情对经济冲击以及预计有更多货币刺激政策出台的影响而下跌。

　　⑤根据路孚特数据，仅仅一个月前，整体公债收益率曲线还高于0%。英国央行主席贝利上个月表示，他对负利率的反对程度有所降低，但对其他央行负利率效果的评估“褒贬不一”。

　　⑥安本标准投资管理的利率基金经理Ross Hutchison表示，很明显，货币政策委员会内部对负利率的利弊存在激烈争论，市场将这些风险纳入考量并非没有道理，“现在风险显然是不对称的，因为即便英国不太可能实行负利率——但短期内实行负利率的可能性仍然大于加息。” 

　　5、【消息人士：俄罗斯和其他产油国表示支持延长OPEC+减产协议一个月】

　　★欧洲时段外汇行情回顾★

　　欧洲时段，美元指数继续走低至97.4273的两个半月低点，美国国内局势触发了市场对包括美元在内的美国资产的抛售。美国国内示威游行活动的蔓延，这对各州重启经济进程造成了干扰，同时也加剧疫情二次爆发的风险；美国推出更多财政刺激政策的乐观情绪打压避险美元，当前美国的动荡可能迫使国会赶在夏季休会前加紧推出性新一轮财政刺激法案。全球各地的财政政策刺激和复工的乐观情绪支持了非美品种和风险偏好，给美元带来压力。

　　欧洲时段，欧元兑美元创两个半月新高至1.1188，美元指数继续走低，因市场风险偏好情绪回暖，非美货币集体走高，但欧元涨幅并不突出，投资者预期本周的欧央行利率决议会有更多刺激措施。

　　欧洲时段，英镑兑美元走高近百点，在近期复工乐观预期和美元走软的背景之下，英镑创一个月新高，但投资者也要对接下来的炒作焦点英国无协议脱欧的担忧情绪爆发做好准备；英国再次面临无协议脱欧的威胁，而疫情后脆弱不堪的经济复苏也可能因此雪上加霜。英国和欧盟的谈判人员准备在本月关键性的峰会前启动最后一轮磋商，而双方在12月31日过渡期结束时达不成自由贸易协议的风险正在与日俱增，无疑会令市场面临动荡不平的局面。英国政府迄今为止拒绝延期，不愿因为疫情而推迟脱欧。

　　欧洲时段，

　　美元兑日元

　　创七周新高至108.47，主要因市场乐观情绪、日本央行的宽松政策预期，以及技术上的空头止损盘；近期全球股市攀升，市场乐观认为，由疫情引发的经济衰退最严重时期可能已经过去，带动风险情绪改善。日本央行的宽松政策预期也支撑汇价。技术上的破位走势也是支持

　　美元兑日元

　　大幅度走高的因素。技术上，汇价向上突破了一个半月以来的密集成交区间，108美元附近的很多空头止损盘被触及，这也导致了

　　美元兑日元

　　加速上升。

　　欧洲时段，

　　美元兑加元

　　创3月9日以来的近三个月新低，一方面油价进一步走高，升至近三个月高点，另一方面，

　　美元指数

　　下跌，非美货币纷纷走高，商品货币表现更是强势。但加元也应该当心潜在贸易风险。

　　欧洲时段，

　　现货黄金

　　创一周半新高至1744.8，随着更多国家放松封锁限制，经济出现复苏迹象，全球股市不断走高，打压避险需求，但美国抗议活动、国际紧张关系及美元走软都限制金价跌幅。黄金陷入震荡状态，不过低位买盘依然比较明显。在探底回升之后，黄金或酝酿蓄力攻击年内高位。白银不断反弹则从侧面给予黄金上行的动能。荷兰银行表示，做多黄金的交易非常拥挤，眼下入场做多或许不是个好选择。

　　欧洲时段，美油创3月6日以来的近三个月新高至36.51美元/桶，俄罗斯和其他产油国表示支持延长OPEC+减产协议一个月，打消了OPEC与俄罗斯可能分歧的预期，更为重要的是，全球复工复产加快，需求正在加速恢复，荷兰国际集团分析师认为，俄罗斯的立场为任何延长减产协议的关键，他们不太可能就任何超过两个月的延期达成一致；市场分析人士称，在可能于6月4日举行的网络会议上，OPEC+产油国考虑将减产时限延长至7月或8月。

　　机构观点

　　【法国巴黎银行：迪拜原油对布油溢价或回归】

　　法国巴黎银行大宗商品市场策略主管哈里·奇林吉里安表示，如果石油输出国组织及其盟友随着亚洲需求复苏而延长减产，迪拜原油对

　　布伦特原油

　　期货的溢价可能在一段时间内回归，溢价水平极有可能持续，至少在沙特阿拉伯和科威特减产幅度最大的时间段内将持续，此外各产油国减产料导致市场上大量中酸性石油消失。 

　　【经济学家认为无协议脱欧对英国的经济冲击十分巨大】

　　①德意志银行经济学家Sanjay Raja认为，无协议脱欧将令明年经济增速减半至1.5%。随着贸易壁垒和生产力的下降冲击经济产出，未来十年GDP将被削弱8%；

　　②欧洲改革中心副主任Jonathan Springford表示，在疫情的背景下，无协议脱欧的政治代价也许更小一些，但经济上绝非如此，可能是因为他们可以逃脱罪责。但我认为，这改变不了无协议会造成庞大经济损失的观点；

　　③花旗集团的经济学家认为，冲击的规模之大，甚至可能迫使英国央行祭出备受争议的负利率政策，因为财政政策和其他工具的力度可能不足。现在，企业们必须在应对疫情冲击的同时，为脱欧做好准备。许多企业停工、债务负担沉重，在封锁措施之下举步维艰。

　　【摩根大通：全球投资者的股票配置比例仍然较低，美股上涨才刚刚开始】

　　①摩根大通的分析师指出，金融体系中充斥着大量的现金，这意味着仍有充足的弹药推高风险资产。在中长期，数十亿美元的资金可能从债券和现金产品流入股市，以实现投资组合再平衡。从这个角度看，美股的上涨可能才刚刚开始；

　　②为了证明全球非银投资者当前的股票配置较低，摩根大通分析师将全球M2与全球非银投资者持有的股票和债券持仓规模进行了比较；

　　③据摩根大通计算，目前全球投资者的股票配置比例为40%，尽管自3月23日以来全球股市已大幅上涨，但仍处于后雷曼时代的低点。更重要的是，不仅当前40%的股票配置低于历史平均水平，也远低于2018年初49%的高点。摩根大通认为，在高流动性和低利率的结构性利好背景下，未来可能重回这一水平。 

　　【荷兰银行表示，做多黄金的交易非常拥挤，眼下再入场做多或许不是个好选择】

　　① 该行贵金属分析师Georgette Boele表示，还是认为黄金多头过多，金价过高，不适合再入场做多；

　　② 荷兰银行预计未来三个月金价将出现明显下跌，预计二季度末金价在1725水平；

　　③ 在未来三个月内，进入市场会再出现一波风险情绪，投资者们会抛售一部分黄金、白银和铂金持仓；

　　④ 黄金市场近期有所波动，上周一度跌至1700大关下方，但之后还是回升，稳定住该支撑水平上方。每一次金价走低都会出现投资者们逢低买入，黄金ETF的持有量接近历史高位；

　　⑤ 不过该行对长期黄金价格预期仍然看多，预计三季度末1775，四季度末1800。

　　【富国银行：制造业数据显示美国经济衰退速度放缓】

　　富国银行指出，周一公布的数据显示，美国5月ISM制造业指数回升至43.1，略低于预期的43.7，但好于前值的41.5，表明经济衰退的速度正在放缓，情况没有那么糟糕了，在经历了有记录以来最糟糕的几个月后，这是朝更好的方向迈出的一步；各分项指标的表现略强，在供应商交货的情况中最为明显，如果失业率没有下降，5月的整体改善幅度可能会更大，这种成分很少受到关注，但最近几个月已经成为焦点；希望用不了多长时间，制造业就能重新站稳脚跟，但肯定会面临挑战，供应链中断，以及在工厂和车间实施新的社交疏离措施，不仅在美国，而且在世界各地，可能意味着美国的经济复苏将比预期的需要更长的时间。 

　　【高盛：美联储面对仍然疲软的美国经济，还能做什么呢？】

　　① 高盛经济学家David Mericle表示，预计美联储会采取更为持续的QE；

　　② Mericle认为，美联储会确定下每个月800亿到1200亿美元的美国国债、250亿到350亿美元的抵押支持债券；

　　③ 此外，美联储前瞻指引也可能出现变化。美联储等待通胀达到2%的目标再加息看起来和美联储官员们的表态是一致的，即在这个周期的扩张阶段通胀目标看向2%至2.5%。

　　【高盛：下调美元兑加元三个月预期】

　　① 高盛下调

　　美元兑加元

　　三个月预期，但上调其十二个月目标，将三个月预期从此前的1.42下调至1.40，基于其最近升势，对加元未来一个季度的看法持谨慎立场；维持

　　美元兑加元

　　六个月预期在1.37不变，将其十二个月预期从1.30上调至1.32；

　　② 由于市场风险偏好的轮转支撑了高风险货币，上周

　　美元兑加元

　　跌破了部分关键水平，不过仍预计任何进一步上涨都将是短暂性的；加拿大央行可能会在未来数月放宽货币政策，且加拿大仍存在国内方面的脆弱性，包括房地产市场风险，能源行业的衰退，以及经济基本面表现相对疲软等。 

　　【澳新银行：OPEC减产憧憬令油市活跃起来】

　　① 澳新银行认为，随着经济活动显示出改善迹象，投资者继续对地缘政治紧张局势的加剧不以为然；在石油输出国组织及其盟友即将开会讨论减产行动的下一步进展之际，俄罗斯总统普京和美国总统特朗普通电话，讨论了OPEC+协议，克里姆林宫周一发布公告称，普京和特朗普在电话中认为，两国领导人积极支持下达成的多边协议已带来石油需求的逐步恢复和价格趋稳；

　　② 报告显示，部分国家支持OPEC将目前的产量配额再延长一到三个月，在下半年配额略微提高之前，23%的减产本应只在5月和6月实施，OPEC+还考虑将下一次会议提前到6月4日；此外投资者受到美国钻探活动进一步减少的鼓舞，上周又有15台钻机停工，作业钻机总数达到222台，为2009年金融危机以来最低水平