双重因素导致英镑下跌：脱欧不确定性 投资情绪恶化

　　当脱欧贸易重启之时，英镑的波动率恐怕也会随之上升。

　　英镑近期的过山车行情，相信让不少投资者吃了大亏。

由于大量国际资本撤离英国，投资者和企业争相囤积现金，英镑在3月上旬受到重挫。

随后，在全球央行介入并注入新资本后，英镑在3月下旬得到恢复。尤其美联储与各大央行在3月19日扩大掉期额度，缓解美元荒之后，美指适度回调，英镑乘势反弹。

如今，随着英镑重显疲态。

　　那么，促使英镑再次下跌的因素都有哪些呢？分析认为，以下两点是关键。

　　1、脱欧的不确定性

　　受疫情影响，脱欧贸易谈判此前一直处于停摆状态，加上英国首相发言人Slack周四表示，英国拒绝延长脱欧过渡期，不少投资者都怀疑双方无法在年底之前达成脱欧贸易协定。

　　据悉，英国首席谈判代表戴维•弗罗斯特和欧盟首席脱欧谈判官巴尼耶周三举行了一次电视会议，双方表示鉴于冠状病毒危机仍将持续，未来三轮谈判将通过电视会议进行。这三轮谈判的时间分别是4月20日，5月11日，6月1日，每轮谈判将持续一星期。而下周的谈判将有多达11个独立的谈判小组参与，他们将会就商品贸易规则、欧盟要求的渔业“公平竞争环境”和执法权等进行对话。

　　在脱欧贸易谈判重启之际，汤森路透期权市场分析师Richard Pace表示：

“欧盟和英国本来希望受疫情影响延迟的脱欧谈判可以在下周重启，但关于英国水域捕鱼权的争议，依然是双方达成协议的最大阻力，甚至可能迫使英国在2020年底无协议脱离欧盟。如果英国无协议脱欧，对本就遭受疫情打击的英国经济和英镑，来说实属雪上加霜。”

　　值得一提的是，英国的捕鱼权问题由来已久，且一直都是英欧贸易谈判的主要绊脚石。

　　一方面，英国想要尽可能保护其海域的专属捕鱼权；另一方面欧盟则坚称捕鱼权和欧英自贸谈判无关，不想加以讨论。一位欧盟官员在周二告诉《金融时报》：

“如果在捕鱼权问题上没有取得任何进展，那么谈判也不会有任何突破。”

　　西联国际汇款公司货币分析师George Vessey则表示，距离脱欧过渡期的最后期限越来越近，英国和欧盟的脱欧贸易仍然无进展，这给双方在2020年底前达成全新贸易协定带来了更大的压力。

　　事实上，由于新冠疫情打乱了谈判计划，欧盟方面一度希望英国延长脱欧过渡期。但正如上文所言，英国态度坚决，一再拒绝延长过渡期的要求，坚持认为英欧双方应该在剩余时间内达成协议。

　　不过，加拿大皇家银行资本市场首席货币分析师Adam Cole对此表示，英国最终将会意识到延长脱欧过渡期的必要，因为延长脱欧过渡期有利于提振英镑。

“特别是考虑到英国首相约翰逊因感染新冠病毒而暂时无法处理国家事务，谈判进程预计将会相当困难，延期似乎越来越不可避免。在这种情况下，延长过渡期对英镑可能是有利的。”

　　展望后市，加拿大皇家银行资本市场认为未来贸易谈判将导致英镑大幅走软，该行将欧元兑英镑汇率出现峰值的时间从2020年推迟至2021年，但峰值水平保持在0.96不变，也就是说英镑兑欧元会跌至1.04的低位。

　　另有消息人士透露，欧盟方面认为，英国同意延长过渡期是迟早的事。

　　除非延长过渡期，否则贸易谈判必须在2020年底之前完成，但我们都知道这难度有多大。迄今为止，没有任何迹象表明英欧双方已经为无协议脱欧做好准备，如果欧盟和英国最终只能在WTO规则下进行贸易往来，对双方都会造成很大伤害。

　　2、投资情绪恶化

　　尽管脱欧贸易谈判存在变数是英镑下跌的一个重要因素，但本周英镑大幅走软的主要原因，是全球投资情绪恶化。连续两个星期的股市反弹突然结束，再加上持续萎缩经济数据和各大投行、机构对全球增长前景作出负面预测，表明封锁措施对经济活动造成严重打击，市场中的乐观情绪也开始逐渐消散。

　　不同于拥有避险属性的美元、日元，一般而言，当市场萎缩时，英镑通常会下跌；而当投资者乐观情绪回升时，英镑往往会上涨。George Vessey对此表示：

“国际货币基金组织的最新经济展望报告，为英国描绘了一幅惨淡的经济图景。该报告对英国明年经济萎缩程度的预期，较2019年10月的报告高出5%。IMF认为，英国的封锁政策已经对经济产生了很大影响，但该国新冠肺炎感染率还在继续上升，政府难以放松限制，经济问题将会加剧。”

　　此外，英镑还有一个容易被忽略的下行风险。英国拥有发达的金融服务业，伦敦更是被誉为全球金融之都。当投资者感到恐惧时，对资本的需求很大，于是会清算基于英镑的资产，并给英镑带来了下行压力。

　　在过去的两周股市止跌反弹，一度令人看到告别衰退的希望。但本周市场情绪明显再次恶化。这个现象表示，虽然美联储等央行虽然注入了大量流动性，但是令人失望的经济数据告诉了投资者一个残酷的现实：央行的放水对经济帮助有限。

　　IMF表示，全球经济预计将在2020年萎缩3%，较2008-2009年金融危机期间更加严重。不过该组织也预计，随着经济活动恢复正常，2021年全球经济将增长5.8%。