英银3月重启QE预期升温 英镑前景雪上加霜 若守不住前低1.2195 恐开启又一波暴跌

　　3月17日，外汇分析师Gary Howes撰文称，市场愈发预期英国央行在不久的将来推出新一轮QE，以支持英国金融体系。美银美林警告，英国央行的另一轮QE将给英镑带来巨大的下行压力。全球股市持续下跌已重创英镑，英国央行推出QE2的预期上升，这无疑令其前景雪上加霜。

　　英国央行实行新一轮QE预期上升

　　美银美林的分析师告诉客户，英镑特别容易受到QE的影响。在英国央行2008年首次推出QE政策后，英镑大幅下跌。因此可以预计的是，随着英国央行推出“QE2”的预期上升，英镑将出现一定程度的走软。

　　QE包括由央行印制货币，然后将其用于购买金融资产，例如企业和政府发行的债券。对这些资产的需求上升反过来又降低了这些资产所支付的收益。因此，对过去可能为了获得回报而购买的外国投资者而言，这些资产并不那么理想。

　　3月16日(周一)，英国新行长贝利(Andrew Bailey)承诺“再次采取迅速行动”以试图支撑英国经济和金融体系后，本周初市场对央行新一轮QE的预期有所增长。

　　对于贝利的言论，市场将其看成英银可能最迟3月26日降息并实施新一轮QE的信号。此举很可能会给市场带来信心。但是，从外汇市场的角度来看，这样的举动很可能促使英镑出现新一轮下跌。实际上，随着全球股市持续下跌，英镑已经遭到重创。

　　英国央行再次降息预期上升之际，正值全球金融市场持续崩溃之时，因为投资者预计全球经济活动将大幅下滑。

　　然而，英国央行的利率已经接近最低水平，即达到央行所谓的下限。市场因此认为，进一步降息的效果很小。在某些情况下，随着银行盈利能力的下降，继续降息实际上可能对金融体系造成损害。这表明QE可能是英国央行剩下的唯一可行的工具，以帮助刺激快速放缓的经济。

　　美银美林英国经济学家伍德(Robert Wood)表示：“我们预计英国央行可能会在3月26日会议之前，或在该会议之时将利率下调15个基点至有效下限。鉴于10年期国债收益率较下限高出20-30个基点，政府可能需要更大的财政扩张，现在实行新一轮QE可能有一定意义。”

　　QE是指通过英国央行的量化宽松计划购买英国政府债券(称为“金边债券”)。英国央行拿钱购买政府债券，这样做是为了向经济注入廉价资金，在经济放缓和金融压力时提供支持。继2016年8月宣布QE计划之后，英国央行购买的政府债券总额已达到4350亿英镑。

　　英银“QE2”将给英镑带来巨大下行压力

　　美银美林的外汇策略师夏尔马(Kamal Sharma)表示，英国央行的另一轮QE将给英镑带来巨大的下行压力。他警告称，英国脱欧已经损害了英国的对外贸易地位，重新引入QE，加上英国债券收益率不可避免地下滑，这都将进一步加大赤字融资的压力。

　　英国大规模经常账户赤字持续存在，最终归因于该国进口大于出口。因此，英镑的长期估值的很大一部分依赖于外国投资者的稳定投资流入。这些投资者试图利用英国诱人的投资环境。但是，当全球投资者的情绪受到影响时(如爆发公共卫生安全事件时)，这种对投资资金流的依赖可能成为英镑疲软的根源。

　　此外，如果英国资产的收益下降，外国投资者对英国资产的需求也会减弱，这是QE对货币产生影响的方式。英国央行的QE政策已经使英国政府债券变得越来越缺乏吸引力，因为该债券支付的收益减少了。反过来，这会严重削弱英镑所依赖的外国投资者需求。

　　夏尔马称：“2009年净投资组合急剧变化，由于英国央行很明显开始购买政府债券。结果，净投资组合债务流量自2001年以来首次出现资金流出。”

　　上周末，美联储宣布紧急降息100点，将利率下调至0%-0.25%的下限，并启动规模达7000亿美元新一轮QE，以应对公共卫生事件对美国经济造成的影响。

　　外汇分析师Gary Howes称，如果英国央行紧随美联储的脚步，并宣布未来几天(当然最晚到3月26日)进一步降息和采取QE，市场将不会感到惊讶。

　　从走势图上看，英镑从上周初出现新一轮下滑，3月17日一度跌至1.2193低点，目前交投于1.2215附近。投资者需关注是否有效跌破日内低点(这同时也与2019年10月8日创下的前低1.2195基本重合)，若有效跌破，英镑恐继续跌向2019年9月初低点1.1959。