拉美汇率之殇：去美元化受挫 效仿欧元区前途未卜

　　拉美汇率之殇：“去美元化”受挫，效仿“欧元区”前途未卜，出路何在？

　　2020年第一季度，不少拉美国家货币兑美元纷纷大幅贬值：墨西哥比索贬值32%，巴西雷亚尔贬值32%，哥伦比亚比索贬值24%，阿根廷比索贬值9%。

　　这么大的贬值幅度，相当于一些国民财富被洗劫一空。走向绝望的，不光是马尔克斯笔下的布恩迪亚家族，还有拉美的经济和汇率史。

　　2020年当地时间4月17日，国际信用评级机构穆迪将墨西哥的国家主权信用评级下调至“Baa1”。墨西哥去年的经济增长率下滑至0.1%。据国际货币基金组织预测，墨西哥今年的经济恐会后退6.6%，全球投资银行甚至预测会出现高达7~8%左右的负增长。

　　美元兑墨西哥比索4月跌至新低25.77。上周四，墨西哥央行宣布降息50个基点至5.5%，为2016年11月以来最低利率水平。预计未来六个月内，墨西哥央行还会再度降息。

　　同样大幅贬值的还有巴西雷亚尔。美元兑巴西雷亚尔截至目前，新低为5.99。巴西圣保罗州长称，目前有两种病毒正在对抗，一种是新冠病毒，一种是“博索纳罗病毒”。随着许多欧美国家疫情已被控制，巴西却将迎来疫情爆发的高峰，公共卫生危机继续深化。

　　巴西央行5月6日宣布降息75个基点，降息幅度大于外界预期。此次降息为巴西央行去年7月以来连续第7次降息，利率水平已降至1999年以来的新低。预计巴西今年经济降幅将创至少半个世纪以来最大。

　　即使是2019年人均GDP达15801美元的阿根廷，也未能逃过货币大幅贬值。2020年4月22日，阿根廷出现了第九次债务违约。除了债务违约，阿根廷比索的汇率也崩不住了。2020年5月初，美元兑阿根廷比索已经跌破67。

　　更为戏剧化的还有哥伦比亚，5月10日，哥伦比亚航空提交破产申请，拟通过破产重组解决债务问题。哥伦比亚航空是至今为止历史最为悠久的航空公司之一，成立于1919年12月5日，年限仅次于荷兰皇家航空。此次提交破产申请距其“百岁诞辰”仅过去了几个月的时间。

　　2020年年初，美元兑哥伦比亚比索还可以维持在3300，截至目前的最低点已达4217。

　　2020 年，受国际油价大幅下跌的影响，以原油为主要出口商品的拉美国家经济受到了重创，从而加速了短期内汇率贬值。

　　哥伦比亚可能是因油价对汇率造成冲击最大的国家之一。哥伦比亚经济增长依赖石油收入，外债以美元支付，财政收入结构脆弱。在油价暴跌的冲击下，哥伦比亚股市更是一度下跌10%，市场暂停交易，哥伦比亚比索同日也暴跌至历史新低。

　　对巴西来说，由于巴西石油类进出口总额差距较小，油价大跌对外贸收支影响较弱。但石油公司利润下降，反应在了暴跌的国家石油公司股价上。同样对石油公司打击重大的还有墨西哥。

　　汇率贬值的中长期原因为政权动荡所致。政局波动加剧经济风险，经济风险与货币政策滥用又导致汇率暴跌。

　　以巴西为例，近十年的政局比《纸牌屋》戏剧化得多。2011年上任的女总统罗塞夫2016年因“挪用国有银行资金、包庇腐败、编制虚假数字掩饰国家糟糕的经济形势”等多项指控被弹劾。她的下一任总统特梅尔任期至2018年底，后因涉嫌贪腐被捕。现任总统博索纳罗面对严峻的疫情形势，继续抨击隔离政策，消极抗疫，不光与国会、地方政府和法院之间冲突不断，更导致巴西陷入政治孤立，逐渐失去区域领导地位。

　　阿根廷的政治环境同样不稳定，几十年来，商业环境在国企和私有化中来回摇摆。不同党派执政后，各利益集团制定的政策又不具连贯性，执行者左右为难，国外投资者的信心也无法建立，其结果必然导致经济的停滞不前，甚至倒退。

　　这种情况下，拉美国家又滥用货币政策，造成了本国货币兑美元的大幅贬值。

　　2020年，美国提出史上最强的经济刺激计划，还祭出了无限制的量化宽松政策。讽刺的是，美元不跌反涨。美元凭借其在当今货币体系中的主导地位，收割全球。只要经贸中仍大量的使用美元，美联储的宽松政策也很难造成美元被抛弃。

　　而对于拉美国家，结局就大相径庭了，不但“去美元化”很难实现，货币超发造成恶性通胀，直接使本国货币对美元大幅贬值，甚至被抛弃。

　　阿根廷历史上多次尝试建立稳定的货币体系，通过不同的比例回收旧币，但始终无法建立体稳定的货币体系。如今，阿根廷自己都不相信本国的货币了，成了美国之外人均持有美元最多的国家，达到人均持有1500美元的水平。

　　在委内瑞拉，恶性通胀使得民众着急把手中的玻利瓦尔币花出去，抢购物品成了全国性的风潮。许多商家甚至拒收委内瑞拉纸币，尤其是500玻利瓦尔钞票，大多数情况下要求以哥伦比亚比索付款。

　　在“去美元化”的挫折下，统一货币成为下一个“欧元区”会是拉美国家的出路吗？

　　贸易往来频繁的邻国，统一货币不但能大幅减少贸易结算的成本、提高效率，对抗因汇率波动造成的经济与金融风险。还可以提高经济体在国际上的地位。

　　2019年，阿根廷、巴西、巴拉圭、乌拉圭四国已开始评估统一货币的可能性。纵观拉美一体化的历史，尽管主要国家对推动区域一体化有着基本共识，但意识形态的差异、政治立场的差别仍为最大阻碍。因此，拉美离实现统一货币的愿景还有很长的路要走。恐怕只有当政治局势更为稳定，汇率才能走出持续贬值的深渊。