加拿大央行决议前瞻：预计维持利率不变至2021年底 必要时将提供更多刺激工具

　　  北京时间周三(6月3日)22:00，加拿大央行将公布利率决议，市场普遍预计该央行将维持当前利率不变至少到2021年底。该行行长波洛兹曾表示，加拿大央行拥有在必要时提供更多刺激的工具，如果不采用财政政策，可能会出现极端情况。

　　波洛兹上周一称，央行的政策框架足够灵活，因而通胀率回升至央行2%目标的速度可以慢于平均水平。加拿大央行的政策框架确实让我们在通胀回归目标所需的时间内拥有灵活性，这让决策者能够做出战术决定，以避免无意中加剧金融稳定担忧。

　　值得注意，波洛兹继任者蒂夫·麦克勒姆将于6月3日接任其行长职位。

　　加拿大3月GDP降幅超预期

　　具体数据显示，加拿大3月季调后GDP月率实际公布-7.20%，预期-8.5%，前值0%；加拿大3月季调后GDP年率实际公布-5.80%，预期-3.7%，前值2.1%。

　　加拿大季度GDP跌幅为2009年以来最大。其中，加拿大家庭支出按年跌9%，创纪录最大跌幅。机构评加拿大3月GDP月率指出，加拿大的库存下滑导致了加拿大的GDP下降。

　　道明证券分析师认为，由于加拿大第一季度和3月GDP数据仅涵盖了封锁期的开始阶段，对于加元而言没有多少信息价值，无法反映出市场的担忧情绪。

　　加拿大央行不急于调升利率。加拿大央行行长波洛兹在最近的讲话中说，政策框架具足够灵活性，可容许通胀率更缓慢回升至2%的央行目标。目前创新低的利率水平不太可能马上回升。

　　波洛兹表示，央行的通胀仍是首要目标，另外，为应对疫情影响而采取的行动将导致政府负债增加。加拿大央行自疫情爆发以来，已累计减息3次，并推出大规模购债计划，以纾缓金融市场压力。

　　加拿大央行官员也认为，全球疫情造成的需求下降将超过对供应方面的影响，从而对物价构成下行压力。加拿大央行副行长连恩表示，央行认为，一旦与疫情相关的封闭措施解除，通胀可能会面临下行压力。这暗示加拿大央行不急于调升利率。

　　G7国家2020年经济增长预期

　　加拿大统计局已经发布了3月经济增长预览报告，显示产出下降9%，第一季度年化降幅约为10%。即使第二季度的情况如经济学家预期的那样糟糕，经济萎缩的情况也不会达到加拿大央行预期额最糟糕水平。

　　官方数据将确认加拿大经济已自年初迈入衰退。此外周五的报告还可能显示，经济下滑的范围很广，只有政府支出对经济增长做出了积极贡献。市场分析人士预计第一季度消费、企业投资和出口的大幅下滑在第二季度会更加疲弱，因为包括关闭餐馆和商店在内的政府措施直到3月中下旬才真正开始实施。

　　2020年加拿大全年产出降幅料为7%，将是2009年以来的首次录得下降，也是二战后的最大降幅，比1982年创下的纪录高出一倍多。意味着名义年产出将下降约1500亿加元，而产出仍将维持在2017年的水平。

　　不过随着加拿大各地区放松疫情管制，经济将逐步复苏。据经济学家估计，2021年加拿大经济将大幅反弹4.9%。

　　在加拿大经济增长低迷且国际油价持续承压的背景下，加元极有可能持续承压，加拿大帝国商业银行指出，近期国际油价的持续反弹，确实令加元走势相对坚挺，但油价的涨势在当前已经是强弩之末，因为全球前途多舛的经济复苏局势，令原油需求前景充满着变数。

　　尽管受到新冠疫情冲击，但加拿大金融体系仍然坚挺

　　加拿大央行表示，尽管面临新冠疫情，加拿大的金融系统仍表现坚挺，支持信贷市场正常运转的措施基本有效，尽管风险仍存。

　　该行5月在其年度《金融系统评论》中表示，在一些最悲观的假设情境下，大型银行仍然具有充足资本，但一些较小的放贷机构可能处境艰难，许多企业，尤其是能源行业的企业，面临着更高的融资成本和潜在的降级风险。

　　加拿大央行决策者在这份长达39页的报告中说，在危机时刻，加拿大拥有强大的银行、稳固的抵押贷款保险制、稳健的经济。“凭借这些优势，以及政府对新冠大流行采取的积极措施，大型银行能做好充分的应对准备”。

　　但该报告中也概述了主要的，全面的金融体系风险。小型能源公司，低评级企业和一些替代贷款机构被列为潜在的着火点。

　　加拿大央行新行长横空出世，6月3日将接替现任行长波洛兹

　　加拿大政府5月宣布下任加拿大央行行长将由前央行副行长Tiff Macklem接任。近期加拿大因疫情和油价大跌而出现经济衰退，而政府对这位新任行长帮助加拿大摆脱危机寄予厚望。

　　新行长Macklem将在6月3日就职，接替任满的波洛兹。加拿大财长宣布这项人事任命时表示，Macklem是2008年金融危机期间加拿大主要经济舵手之一，在加拿大努力应对疫情之时，他的专业能力将提供极大帮助。

　　58岁的Macklem在宏观经济领域具有雄厚实力。他强调，要向加拿大民众传递的信息，是央行将会持续向金融体系提供重要的流动性，目标是维持信贷流动。他还警告，就算疫情逐渐转淡，经济也不会一下子就恢复正常。

　　分析师表示，Macklem曾经担任央行副行长，在当前环境下这是个应对经济衰退的相对有利的因素，现在猜测他的政策倾向还为时过早，不知道他会不会还像以前一样担心家庭财务杠杆的问题。

　　高盛：加银或实施收益率曲线控制，下调美元兑加元三个月预期

　　高盛利率策略师Avisha Thakkar在报告中写道，加拿大央行是今年最有可能实施收益率曲线控制(YCC)的央行。

　　加拿大的前端利率实际上是在反映略高的政策利率，考虑到基本面疲弱和对石油市场的敏感性，正常化定价的幅度看起来太高了。因此预计加拿大央行有可能在3-5年内实施收益率曲线控制。

　　尽管美联储也提出了利用收益率曲线控制设定目标利率的可能性，但目前预计在前景变得更加明朗之前，美联储不会采取这一政策。

　　高盛下调美元兑加元三个月预期，但上调其十二个月目标，将三个月预期从此前的1.42下调至1.40。基于其最近升势，对加元未来一个季度的看法持谨慎立场。维持美元兑加元六个月预期在1.37不变，将其十二个月预期从1.30上调至1.32。

　　由于市场风险偏好的轮转支撑了高风险货币，上周美元兑加元跌破了部分关键水平，不过仍预计加元的任何进一步上涨都将是短暂性的；加拿大央行可能会在未来数月放宽货币政策，且加拿大仍存在国内方面的脆弱性，包括房地产市场风险，能源行业的衰退，以及经济基本面表现相对疲软等。