纽市盘前：三重利空因素共振，欧元跌逾百点；油市极度悲观，加元一度重挫1.5%

原标题：纽市盘前：三重利空因素共振，欧元跌逾百点；油市极度悲观，加元一度重挫1.5%

周三欧洲时段，

欧元兑美元

跌逾百点，日内美元再度受宠，因投资者的悲观预期加深了持有美元现金的认知，而与此同时，欧元区3月整体PMI终值数据遭进一步下修，也印证了事态的严重性，这令欧元录得了更大的跌幅，此外欧洲的疫情仍在恶化中，高峰似乎仍未过去。德国PMI数据还有进一步恶化的空间，因为多数遏制措施和工厂关闭都发生在调查数据收集期间或之后。

欧洲时段，

美元兑加元

一度大涨1.5%，在海外疫情继续恶化的背景下，投资者继续选择美元现金以防止流动性危机再现；同时日内大宗商品尤其是工业品相当弱势，尤其是油市暂无任何好消息，疫情已经倒逼高成本油井关闭，作为加拿大经济重要的产业而言，这对加元不利。

1、【美国3月ADP就业人数减少2.7万人，小于市场预期】

私营部门就业人数自2017年9月以来首次下降。3月建筑业就业人数减少1.6万人，2月增加1.8万人；3月制造业就业人数增加0.6万人，2月减少0.4万人；3月贸易/运输/公用事业就业人数减少3.7万人，2月增加3.1万人；3月金融服务业就业人数持平，2月增加0.9万人；3月专业/商业服务就业人数减少0.3万人，2月增加3.8万人。

3月报告使用的数据截至3月12日，没有反映疫情对整体就业情况的全面影响；3月份的数据并没有完全反映出新冠肺炎疫情对就业形势的最新影响，包括2020年3月26日公布的失业申请。 

2、【IHS Markit首席经济学家菲尔·史密斯表示，在好转之前，德国PMI数据还有进一步恶化的空间，因为多数遏制措施和工厂关闭都发生在调查数据收集期间或之后 】

3、【欧元区3月制造业PMI终值创2012年7月以来的最低水平】

Markit首席商业经济学家克里斯·威廉姆森表示，即便是PMI下滑至7年半低点，也无法完全反映出制造业下滑的严重程度，因为其中包括对供应链延误的衡量，这提振了该指数。供应延迟通常被视为需求上升的迹象，但目前接近历史最高水平的供应延迟表明，全球供应链正受到全球各地工厂倒闭的严重影响公司倒闭、停工和失业率上升可能会对世界各地的支出产生前所未有的影响，压制对各种产品的需求。食品制造业和制药业将是个例外，但在其它地区，制造业的大片领域可能会出现前所未有的低迷。   

4、【英国制造商的乐观情绪降至创纪录低点，供应商的交货时间大幅增加】

英国三月制造业行业的生产萎缩速度创欧债危机以来最大，因新冠病毒的传播打击了企业信心。英国3月制造业PMI录得47.8，创2012年7月以来新低。运输延误和原材料的短缺导致供应商交货时间增加，且增加幅度为纪录最大。此外，企业乐观情绪下跌至纪录新低。失业情况为2009年7月以来最严重。 

5、【法国3月PMI跌至7年新低】

由于疫情大流行以及企业停工，法国制造业在三月份严重受阻，产出和新订单下降的幅度为全球金融危机以来首见，突出表明新冠病毒对经济环境的影响加剧；疫情令需求和供应侧同时被破坏。 

6、【俄罗斯能源部：俄罗斯并未计划在当前供应过剩的情况下增加原油产出】

俄罗斯能源部：俄罗斯能源部长诺瓦克与美国能源部长周二就当前的油市状况进行了通话，还讨论了合作的问题，同意继续就能源问题进行对话。需求的暴跌以及供应的过剩给原油市场带来了长期风险，俄罗斯总统普京目前无意与沙特方面开展对话，但如果需要的话，可以很快安排普京与沙特方面的对话。 

7、【调查：今年油价将低于40美元/桶，受疫情和OPEC+减产协议破裂打击】

① 调查显示，今年油价将维持在40美元/桶以下，因为旨在遏制全球疫情蔓延的举措重创石油需求，此外OPEC+的减产协议的崩溃也加剧了供应过剩的情况。

② 对40位分析师的调查结果预期，2020年

布伦特原油

均价将为38.76美元/桶，较2月调查时预期的60.63美元低了36%。2020年WTI原油价格预期大幅降至35.29美元/桶，2月预估为55.75美元/桶。

★欧洲时段外汇行情回顾★

欧洲时段，

美元指数

走高至99.7，在海外疫情继续恶化的背景下，投资者继续选择美元现金以防止流动性危机再现，尽管美联储采取了各种行动以缓解美元荒，但经济似乎并未到最坏的时候，投资者预期也更加悲观，日内股票市场纷纷承压，美国ADP就业好于预期，但不能真正反映疫情带来的冲击，继续关注周四的初请失业及周五的美国非农。

欧洲时段，

欧元兑美元

大跌0.95%至1.0915附近，日内美元再度受宠，因投资者的悲观预期加深了持有美元现金的认知，而与此同时，欧元区3月整体PMI终值数据遭进一步下修，也印证了事态的严重性，这令欧元录得了更大的跌幅，此外欧洲的疫情仍在恶化中，高峰似乎仍未过去。德国PMI数据还有进一步恶化的空间，因为多数遏制措施和工厂关闭都发生在调查数据收集期间或之后。

欧洲时段，

英镑兑美元

交投于1.2380附近，英国三月制造业行业的生产萎缩速度创欧债危机以来最大，因新冠病毒的传播打击了企业信心。英国3月制造业PMI录得47.8，创2012年7月以来新低。但预期更坏的数据可能在四月出现，但英国央行相对不太宽松的货币环境也限制了英镑的跌幅。

欧洲时段，

美元兑日元

走低至107.3附近，日内全球汇市重新进入避险模式，因而，美元和日元作为当前具有避险价值的币种，一同受到了市场投资者的青睐热捧，但美国疫情显然更加严重，且正面临失控的危险，因此日元升至两周高位水平附近。

欧洲时段，

美元兑加元

大涨1.3%，在海外疫情继续恶化的背景下，投资者继续选择美元现金以防止流动性危机再现；同时日内大宗商品尤其是工业品相当弱势，尤其是油市暂无任何好消息，疫情已经倒逼高成本油井关闭，作为加拿大经济重要的产业而言，这对加元不利。

欧洲时段，美油保持弱势，油市继续受到供应和需求双向利空的压制，美俄同意继续就能源问题进行对话，而俄罗斯与沙特的对话也存在可能，但市场认为价格战可能会进行到底，同时维多能源集团表示，原油需求尚未触底，4月原油需求最多可能减少3000万桶/日，油价需要进一步走低才能促使产油国减产。 

欧洲时段，

现货黄金

回落至1590下方，日内美国ADP就业好于市场预期，这令黄金略有承压，同时

美元指数

的强势也令黄金难以走高，在疫情不断恶化的背景下，投资者继续选择美元现金以防止流动性危机再现，同时日内大宗商品的弱势也拖累了黄金的表现，尽管中国经济数据的好转为市场提供了信心，将对黄金提供一些支撑。

机构观点

【市场分析：四月油价表现可能比三月还差】

受到新冠肺炎大流行、欧佩克+减产协议破裂以及沙特与俄罗斯发动石油价格战影响，全球油价在三月暴跌。有分析师认为，局势可能在4月进一步恶化。许多专家认为，全球石油行业将因今年四月“史无前例的需求破坏”而发生大转变。此前还有报道称，委内瑞拉已经用尽其储备原油的空间，开始以5美元/桶的价格出售原油以满足不断下降的原油需求，并找到不害怕被美国制裁的买家。周一

布伦特原油

跌至了2002年以来的新低，目前沙特已经正式宣布从4月1日起增产。

【海外疫情不断恶化，沙特、俄罗斯石油价格战毫无缓和迹象，油气企业未来何去何从？】

① 高盛表示，随着油价低迷期过后持有优质资产的公司越来越少，疫情导致全球原油需求史无前例地暴跌，这可能会永远改变石油行业；

② 高盛警告，在2015-2016年油价下跌之后，石油行业已经历了又一轮更为精简有效的行业整合，但能捱过这一次油价大跌的油气企业仍将面临资本支出受限的局面；

③ 原油巨头将整合行业内最好的资产，去掉最坏的资产……当石油行业走出这一次的低迷，资产质量更高的公司将会减少，但资本约束仍将存在；

④ 由于疫情仍在蔓延，主要经济体仍处于封锁状态，对汽油和航空燃料的需求持续下滑。高盛进一步认为，全球航空业和通勤者对石油的需求或许永远无法回到疫情爆发前每日1600万桶的水平；

⑤ 面对巨大的需求降幅，高盛称，“沙特和俄罗斯之间的石油价格战已经变得无关紧要”，且无法及时实现协同供给反应；

⑥ 目前，全球各地炼油商已经被迫停产，而高盛看到，“若是因炼油厂关闭而导致管道堵塞，库存无法增加，缓冲减少，风险将迅速转向石油短缺的方向”。

【二季度黄金市场震荡幅度会比较大】

① Gainesville Coins 贵金属专家Everett Millman表示，虽然黄金市场波动性很高，但关键还是要看价格表现；

② 投资者们对黄金的避险保值功能出现了怀疑，但投资者们为了流动性而抛售黄金的行为带来了波动性，其它市场的波动性则是因为更糟糕的原因；

③ 相比股市和原油等市场在目前这种极大不确定性的环境下的大跌，黄金不仅没有暴跌，还有所走高；

④ 一季度里，金价不仅本身有上涨，相对其它资产的涨幅更是非常明显的。这恰恰说明了在不确定性的大环境下，黄金是非常有用的；

⑤ Millman则表示，最糟糕的情况还没有过去，黄金市场还会波动，二季度末的情况可能和现在差不多。 

【汇丰银行：短期而言黄金市场将盘整】

①汇丰银行表示，因美国财政刺激项目通过，欧洲也没有新的刺激项目，黄金市场会暂时休整，短期内盘整；

②汇丰认为美国经济会遭受比其它国家更大的打击，这会影响美元的表现，也就利好黄金的避险需求；

③汇丰银行还表示，全球大规模的刺激，外加货币宽松政策和很多国家的零利率，这都是利好黄金的；这些因素将在长期内支撑黄金 

【道明证券认为，黄金市场可能会进入一个持续多年的上涨趋势】

① 一季度末

美元指数

的走强影响了黄金的表现，但中期而言，受到各国央行为应对疫情而做出的宽松政策影响，黄金仍将受到支撑；

② 此前

现货黄金

价格一度测试1450美元/盎司支撑，但受到各种刺激项目和宽松政策影响下，通胀预期的回升而提振反弹；

③ 该行指出，美元流动性状况的改善减少了一些遗留的尾部风险，但在通胀预期稳固的情况下，金价有望回升；

④ 中期而言，黄金受到实际利率影响，但后市受到疫情最终情况的影响，黄金应该会有比较好的表现；

⑤ 由于美联储开启了大规模的QE，外加美国政府大规模刺激，实际利率应该会下行，尤其是各国央行都乐意看到通胀走高。 

【尽管近期黄金市场上行仍然乏力，但就长期走势而言，不少机构仍然表示看好】

① BI高级市场分析师Mike McGlone在最新的报告中表示，黄金市场的表现和2008年金融危机中的情形非常相似；

② 在利率接近零，甚至负值的情况下，美联储似乎开启了和2008年时候相似的无限量宽松刺激，后市金价将冲击1900美元/盎司的顶峰，这是接下去复苏阶段会出现的；

③ 如果按照2008年金融危机的情形来看，“复苏”就意味着黄金的新高。“当时1000美元/盎司就是一个重要关口，而对今天来说，就是1900美元/盎司水平。”

④ 在2008年10月，黄金市场还在800美元/盎司下方水平。尽管目前金价上行阻力强劲，但在目前这种情形下，在全球经济面临衰退的危险之下，黄金仍然是值得持有的资产，并且金价的表现会超高跟原油和基础金属；

⑤ 铜和工金属价格会跟随原油价格而继续走低，眼下全世界受疫情影响，这种程度的全球需求大降是前所未有的，工业金属后市面临着长期的压力。