黄金交易提醒：刷新逾7年高位！美联储资产负债表破6万亿美元 基金经理或大举买入多仓

　　周二(4月14日)现货黄金高位窄幅震荡，盘中续刷逾7年高位至1725.36美元，现报1725.22美元，涨幅0.58%。

　　周一金价大涨，现货黄金一度飙升逾2%，创2012年12月以来新高，并在周二亚盘时段进一步走高，因投资者担心疫情对全球经济和美国企业盈利的打击，纷纷入手黄金避险。

　　同时随着疫情出现缓解的迹象叠加美联储无限量宽松也部分施压美元，也对黄金构成支撑。同时机构进一步下调美国的经济预期。

　　总体而言，随着黄金突破了关键的压力位1703.39美元，短时间上行的动力明显，只要维持在1700美元上方，预计将进一步走高。

　　CFTC持仓数据显示，近一个月基金经理的黄金净多头持仓基本没有变化，暗示基金经理正在观望以寻找入场的时机。

　　日内关注IMF的两份展望报告，同时周二和周三将分别召开G7和G20会议，其中G20会议将会就新兴市场货币危机的预防问题做出声明。如果各国采取更多的协同行动，预计将短时间提振市场情绪，可能会部分施压黄金。

　　最惨财报季？投资者买入黄金避险，推动黄金刷新逾7年高位

　　周一金价大涨，现货黄金一度飙升逾2%，创2012年12月以来新高，并在周二亚盘时段进一步走高，因投资者担心疫情对全球经济和美国企业盈利的打击，纷纷入手黄金避险。

　　美国股市道琼斯工业指数和标普500指数在上周大涨后周一收低，因受疫情影响，美国企业准备开启的财报季预计将不太平。不过纳斯达克指数自2月12日以来首次出现三连涨。

　　道琼斯工业指数下跌328.6点，跌幅1.39%，至23390.77点。标普500指数收跌28.19点，或1.01%，报2761.63点；纳斯达克指数上涨38.85点，或0.48%，至8192.43点。

　　上周美国股市创出了1974年以来最佳单周表现，但是随着新一轮的企业财报季开始，投资者持有谨慎立场，因为投资者无法确定当前是处于熊市的底部还是即将迎来大幅的反弹。

　　BofA Global Research分析师研究报告称，根据一项针对经济衰退期间熊市的分析显示，如果标普500指数“未能回测甚至跌穿”3月23日低点，则将创下“前所未见”的首例。他们的研究显示，类似的熊市持续时间平均为11个月左右。

　　包括强生、摩根大通和美国银行均于本周公布一季度业绩，而他们早前均以疫情为由取消了盈利预期，而不少公司也大幅下调了盈利预期。

　　市场需关注美国财报季表现，如果表现不佳，预计将推动避险资金进一步流入黄金。

　　流行性和避险买需下降+美联储持续宽松，美元小幅走弱，关注更多美国经济数据表现

　　美元指数周一午后在清淡交投中小幅走低，衡量美元兑一篮子货币的美元指数下跌0.09%，这也黄金提供部分支撑。

　　上周日美国新增死亡1513例，为自4月6日以来最小单日增幅。病亡数最多的仍然是纽约及其周边地区。纽约是美国人口最多的城市，约有840万人口。

　　在对个人活动的严格限制将全球经济拖入深度衰退之际，金融市场仍对疫情的传播感到紧张。不过，过去几天相关消息有所减少，小幅提振了风险资产，令避险美元小幅走低。

　　过去几周，美元也因美联储措施承压，美联储通过这些措施向金融体系注入大量美元，以解决部分由美元需求造成的流动性紧缩问题。

　　“随着我们走出危机最严峻时期，市场将不得不应对即将出炉的数据以及走出危机策略的不确定性。后者将是零散且充满波折的。这是一个断断续续的过程，而不是一个要么开、要么关的二元经济事件。因此，我们预计美元将再次走势震荡，”道明证券全球外汇策略主管Mark McCormick表示。

　　本周美国还将公布零售销售、初请失业金和营建数据，这将对美元产生直接的影响。

　　PIMCO:第二季度美国GDP将收缩30%，2020年将收缩5%

　　Pacific Investment管理公司(PIMCO)预计由于疫情大流行，美国各地的企业被迫倒闭，失业人数激增，将迫使美国第二季度GDP年率下降30%，在2020年整体下降5%。

　　PIMCO的北美经济学家蒂凡尼·威尔丁(Tiffany Wilding)表示，最近的就业报告显示，失业率可能会上升20%。

　　Wilding写道，按年率计算，第二季度增长收缩30%，之后两个季度可能会恢复。虽然2020年只有一半时间陷入经济收缩，比2008年金融危机中四分之三的时间经济处于收缩状态的持续时间要短，但冲击的深度要大得多，因为在金融危机期间季度GDP萎缩程度没有超过8%的时候。

　　总部位于加利福尼亚州的PIMCO是全球最大的投资公司之一，管理的资产为1.91万亿美元。

　　Wilding写道：“美国劳动力市场崩溃的速度和规模比我们最近所看到的历史纪录水平要严重得多，这表明总体活动的下降也可能更为严重。”

　　尽管已经发生了大批裁员，但随着越来越多的州关闭非必要业务，失业人数可能会继续增加。随着失业办公室处理积压的失业金申请，这一数字也有望上升。

　　目前预计5月或6月美国将走出疫情高峰，PIMCO预计随着企业重新开放和雇用工人，增长将恢复。一些行业反弹可能比其他行业更快。建筑业和一些制造业，以及其他依赖高级贷款和项目计划的行业，复苏的速度可能会更慢。但是在此之前，预计将继续对黄金构成支撑。

　　关注IMF两份报告和周三G20峰会就防范新兴市场货币危机做出阐述

　　北京时间周二20:30和23:30，IMF将分别公布最新《世界经济展望报告》和最新《全球金融稳定报告》。

　　IMF总裁格奥尔基耶娃此前表示，预计2020年全球面临大萧条以来最严重的衰退，世界各国已经采取规模达8万亿美元的抗疫财政措施，如有必要还可能增长，若疫情在今年下半年消退，预计世界经济在2021年“部分复苏”，但前景展望面临“极大的不确定性”，若疫情大流行持续时间延长，前景可能恶化。

　　因此预计IMF会在日内报告中进一步下调全球经济预期，如果前景展望较市场预期的更为悲观，预计将进一步提振黄金。

　　值得注意的是，本周的另一个焦点是G20国家如何防范新兴市场的货币危机。

　　近期新兴市场的资本外流规模已达830亿美元，为历史之最。因为此前流动性危机叠加美元持续走强，导致新兴市场融资难度加大，且资本外流加快，这使得部分新兴市场货币大幅贬值，引发更广泛的财政危机，并有可能进一步演变为违约风险，加剧金融市场的不确定性。

　　对于这个问题，世行和IMF在3月25日首次发出减免债务的呼吁。倡议在过去一周赢得了包括国际金融协会(IIF)在内的大力支持。IIF代表450多家全球银行、对冲基金和主权财富基金。

　　世界银行执行董事Axel Van Trotsenburg周一也表示，世行看到部分官方双边债权人暂缓全球最贫穷国家债务偿还的“巨大意愿”，以便这些国家能够专注于抗击疫情。

　　预计本周三G20集团财长和央行行长举行视频会议上，G20国家将会就这议题进行讨论。如果各国协同合作以避免新兴市场货币危机，这可能有助于提振市场情绪，短时间施压金价。

　　美联储资产负债表破6万亿，未来或升至危机前的两倍水平

　　美联储上周四突然宣布加码放水2.3万亿美元，包括买入近期被降级至投机级别的企业债，刺激美国垃圾债价格创1998年以来最大单日升幅，明显是应付未来几个月大量企业债降级潮。

　　企业债再降一级，就会变成垃圾债，美联储此举无疑是想保住这批债券，等于保住大批企业，包括波音公司。但是这背后隐含的讯息却是企业资金面非常困难，经济停摆愈长，企业资金储备就愈少。

　　美联储上月推出无限量宽松，实际已打开无节制入市买债的缺口，除了国债及按揭抵押证券(MBS)之外，还将设立定期资产支持证券贷款工具(TALF)，以支持由学生贷款、汽车贷款、信用卡贷款、小企业贷款等资产组成的资产抵押债券(ABS)。

　　另外，美联储又扩大货币市场共同基金流动性工具(MMLF)的使用范围，纳入市政可变利率即期票据(VRDNs)和银行存款证，并扩大商业票据融资工具(CPFF)的使用范围，纳入商业票据。一堆新增的工具势必令节节上升的美联储资产负债表进一步扩张。

　　根据美联储最新公示，资产负债总额达到6.08万亿美元，最近四周一共增加1.77万亿美元。尽管最近一周资产负债表只增加了2720亿美元，不到前两周的一半，资产负债表扩张的速度明显放缓。

　　但是在疫情蔓延之前，美联储的资产负债表规模仅有3.8万亿美元。美联储近期也暗示，近期仍有进一步宽松的空间，这可能推动美联储资产负债表扩张至危机前两倍，而这仅仅不到两个月的时间。

　　持续的宽松以及大量的货币涌入市场，随着市场复苏，势必会引发通胀大幅回升，导致资产贬值，而黄金作为对冲通胀的工具可能将继续受到追捧。

　　黄金净多头持仓近期几无变化，基金经理或结束观望为黄金助力

　　根据美国商品期货交易委员会数据，在最近的报告周内，基金经理在黄金期货中的净看涨势头几乎持平，但分析师表示，他们预计基金的热情将会有所回升。

　　截至4月7日，基金经理的黄金净多头头寸为152482手，与前一周的152598手相比没有太大变化。

　　Price Futures Group的高级市场分析师Phil Flynn表示，他预计，随着复活节假期已经过去，资金经理将精力集中在所有的财政和货币刺激措施上，因此基金将开始重返市场的长期面。

　　Flynn表示：“随着假期结束，这些资金将会重返市场，你将会看到长期多单开始累积。”

　　到目前为止，近一个月的净多头持仓一直相当稳定。从2月18日的238546手跌至3月17日的154079手后，此后一直处于154079手至157409手的窄幅区间内。

　　加拿大皇家银行财富管理公司(RBC Wealth Management)董事总经理乔治·格罗(George Gero)也表示，他预计市基金经理对于黄金多仓的买需上升。

　　“我预计波动性会更大，” Gero说。“”但我预计，金价的波动将在越来越高的价位出现。他将这种波动归因于市场对于近期头条新闻的下意识反应。

　　Gero指出，黄金最近受到其他类型投资的推动，尤其是黄金ETF。

　　世界黄金协会上周公布数据显示，第一季度ETF持有量增加298吨，为2016年以来的最高水平，其中151吨是在3月份新增的。渣打银行(Standard Chartered)周四报告称，在3月份的头几个交易日，这些持有量又增加了40吨，达到创纪录的3225吨。

　　后市前瞻

　　① 10:30 中国3月以美元计算贸易帐

　　② 20:30 美国3月进口物价指数月率

　　③ 20:30 IMF公布世界经济展望报告

　　④ 23:30 IMF公布全球金融稳定报告