纪要揭秘！上月打出“王炸”时 美联储官员究竟有多焦虑？

　　美联储在3月15日紧急宣布将联邦基金利率区间降至0-0.25%，并推出了7000亿美元的大规模量化宽松计划，此次宽松堪称美联储史上最大手笔的救市行动，也彻底惊动了世人。而在时隔数周之后，隔夜最新出炉的美联储纪要，终于向人们揭露了在当时，美联储官员打出这一“王炸”时的真实想法。

　　美联储周三公布的3月15日政策会议纪要显示，美联储经济学家对经济的最坏预期是，明年之前不会复苏。

　　经济学家告诉官员们，美国经济应对冠状病毒疫情有两种可能的情况。在一种情况下，美国经济将在今年下半年开始复苏。更不利的情况是，经济进入衰退，直到明年才出现明显反弹。面对这种不确定性，美联储官员做出了回应，将利率降至零，并开始无限制地购买美国国债和资产支持证券。

　　3月15日降息1个百分点的支持者说，这是有力的措施。会议纪要显示，一些官员只希望降息0.5个百分点。有人担心，在基准利率基本为零的情况下，美联储将没有足够的弹药。但一些官员表示，美联储还有其他工具来放松货币政策。

　　可以看出，在评估经济前景及疫情影响时，美联储内部并非铁板一块。

　　美联储3月15日的会议纪要中，没有提出新的前瞻性指引，但重申美联储希望在市场恶化的情况下采取“强有力”的货币政策应对措施，防范冠状病毒带来的前所未有的风险。该委员会重申，将把利率维持在接近于零的水平，直到经济经受住此次打击，并走上充分就业和稳定通胀的轨道。

　　官员们注意到，“美元走强、需求下降和油价下跌可能在未来一段时间对通胀构成下行压力”，进而导致通胀率更晚达到目标水平。

　　在3月15日政策决定宣布后的一次夜间电话会议上，美联储主席鲍威尔告诉记者，他预计病毒最终会结束，美国经济将恢复正常活动水平。但他补充说：“与此同时，美联储将继续使用工具来支持信贷流向家庭和企业，并通过货币政策来支持需求——最终，我们将尽一切努力让经济尽可能强劲的复苏。”

　　自那时以来，美联储已推出了一系列自2008年金融危机以来首次实施的紧急贷款工具。

　　纪要写道，所有与会者都认为，美国近期经济前景在最近几周急剧恶化，并且变得极为不确定。许多与会者曾多次调低自己的预期，以跟上快速变化的情况，

　　在这种情况下，多数成员最终支持将基准利率调降到近零的决定。“鉴于全球新冠疫情给经济前景带来的下行风险急剧增加，与会者提到从风险管理角度来考虑，需要采取强有力的货币政策应对措施。”

　　但克利夫兰联储主席梅斯特的异议得到了“少数参与者”的响应，他们反对将利率降至接近于零的水平。特别是，人们担心这样一个大胆的行动会吓到公众，使人们产生对前景的负面预期。一些联邦公开市场委员会委员认为，经济低迷不会像2007-2009年那样严重。

　　而在购债方面，美联储会议纪要指出，3月15日参与货币政策会议的官员“普遍同意”应恢复购买债券。此外，与会者普遍认为，在未来几个月，美联储增持至少5000亿美元美债，以及至少增持2000亿美元的MBS(抵押支持债券)是合理的。

　　至于与其他央行的合作，也得到美联储官员的普遍认可。会议纪要指出，与会者“强烈支持”美联储的其它行动，包括加强与外国央行的互换额度，降低贴现率，以及鼓励银行放贷等。

　　值得一提的是，北京时间今晚22点，美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)将就美国经济状况发表讲话，值得投资者密切留意。