美欧央行释放经济回暖信息

　　当地时间4月10日，欧洲央行(ECB)行长德拉基召开了新闻发布会，公布最新的利率决议。

　　同日，美国劳工部的通胀数据报告和3月19日-20日的美联储会议纪要也先后发布。

　　欧洲央行利率维稳

　　德拉基表示，将维持欧元区主导利率为零，并预期在2019年年底前不会加息。

　　去年第四季度，欧元区实际GDP环比仅增长0.2%，为4年来最低增速；由于外部需求放缓，收入方面的数据也出现疲软，而这一疲软在制造业方面表现最为突出。

　　德拉基表示，为确保有力的融资条件以支持经济增长，仍然需要足够宽松的货币政策，以及趋近但不高于2%的通胀水平。为此，欧洲央行理事会已准备好随时调整其所有的金融工具来促进其中期通胀目标的实现。

　　对于欧洲经济的长期前景，德拉基指出，2019年经济增长将持续放缓，但预计未来这些不利因素的影响将会逐渐消退，并且经济衰退的可能性仍然很低。

　　2014年以来，欧洲央行长期通过负利率刺激经济，导致银行盈利受损，许多分析人士认为，负利率政策对经济的刺激作用正在逐渐减小，并且央行可能推出分层存款利率。

　　今年3月，欧洲央行理事会宣布，将于2019年9月至2021年3月实施第三轮定向长期再融资操作(TLTRO-III)。 由于新的TLTRO对中小企业融资更加有利，所以外界对其关注度较高。

　　但在此次发布会并没有透露有关TLTRO-III的实施细则，以及何时结束负利率方面的确切信息。

　　德拉基表示，会定期评估并充分考虑负利率对经济刺激力度减小和对银行的副作用，但现在决定分级利率体系还为时尚早。有关TLTRO-III的操作细则，将在6月的货币政策例会上公布。当然，关于何时结束负利率，以及实施TLTRO的问题，还要视从现在起至下一次货币政策会议之间的经济发展态势而定。

　　降息只是时间问题？

　　就在欧洲央行公布利率政策的同日，美国劳工部发布的报告显示，3月份未经季调的消费者价格指数(CPI)年率为1.9%，高于1.5%的前值和1.8%的预期。而核心消费者价格指数(core CPI)增长2%，低于2.1%的预期。

　　但认为，3月份核心CPI增长率不及预期主要是由于服装价格指数的数据搜集方法改变造成的。因为相关部门在该月计算服装价格指数时，首次纳入了从一家百货公司直接获取的数据。

　　据NatWest市场证券公司、兴业银行和高盛集团的经济学家预计，这一计算方式变化可能会直接拖累到服装价格。

　　报告显示，服装价格环比下降1.9%，是自1949年以来的最大跌幅，较上年同期下跌2.2%。此外，二手车、卡车和机票价格也出现了下降。

　　与此同时，3月份能源指数上涨3.5%。虽然天然气指数出现下降，但汽油和电力指数有所上升，主要原因是美国原油产量增速放缓及OPEC+减产协议导致今年原油价格有所反弹。另外，食品、医疗、新车、娱乐、教育指数在3月份也有所增加。

　　约占CPI 1/3权重的住房成本指数也上涨了0.4%，是2017年8月以来最高水平，其主要原因是住宅租金上涨了0.4%。

　　总体来看，3月份CPI数据反映了今年油价反弹后汽油价格的上涨。能源价格的上涨也推动了更强劲的通胀，虽然通胀仍然受到了抑制，整体压力依然存在。

　　特朗普及其高级经济顾问Larry Kudlow上周曾将通胀温和作为要求降息的理由，而美联储官员则一直因通胀不及预期而烦恼。该数据的出台或许意味着，降息只是时间问题。

　　美联储仍然看好经济前景

　　当地时间4月10日，美联储公布了3月19日至20日的会议纪要。

　　纪要显示，大多数官员预计，经济态势的演变和潜在风险可能会使利率在今年内保持不变。

　　虽然经济放缓，风险也依然存在，但美联储对未来经济前景依然看好。

　　纪要显示，“美联储官员普遍预期经济活动将继续扩张，劳动力市场将保持强劲，通胀也将保持在2%附近水平。”

　　对于通胀不及预期，认为，这可能是由于民众对未来的预期低迷以及劳动力紧缺导致。而一些与会者也表示，如果通胀继续受到抑制，则不排除利率作出温和反应的可能。

　　上个月，美联储宣布缩表计划将在5月放缓，并于9月结束。所以纪要特别提到，联储官员们还讨论了缩表计划结束之后可能采取的政策，以及银行储备金制度的运作方法。

　　而一些业内人士认为，现在正是购买美国国债好时候。

　　虽然大多数人认为会议纪要几乎没有什么惊喜，但三井住友银行首席策略师Daisuke Uno表示，“仔细观察可以发现，随着时间推移，美联储可能会变得更加温和。”

（文章来源：国际金融报）