日本央行利率决议前瞻：或下探经济预估 美日多头存赚钱良机

　　北京时间周五(3月15日)11:00日本央行将公布利率决议，市场预计日本央行可能会下调部分经济评估，附和全球央行比以往更偏谨慎的立场；市场的焦点是，国际前景趋于黯淡是否会促使日本央行做出任何进一步放松货币政策的暗示，相对而言，美元兑日元短线偏向进一步上涨。

　　日本央行利率声明前瞻

　　在周五结束的为期两天的政策审议中，外界普遍预计日本央行将维持承诺，即引导短期利率在负0.1%、10年期公债收益率在零左右。日本央行可能对于强劲的出口和制造业产出将支撑经济成长的乐观看法会有所淡化，承认海外风险加剧有可能让脆弱的日本经济复苏脱离正轨。

　　消息人士称，虽然日本央行料坚持其评估，认为日本经济“继续温和扩张”，但可能略为修改措辞，以反映外部风险升高。

　　日本央行对出口和产出的看法，也可能较当前“呈趋势增加”的评估黯淡，相当于认同风险上升。

　　日本央行面临两难。多年的大规模印钞已使市场流动性枯竭，并伤害商业银行获利，激起外界对长期宽松风险上升的疑虑。而通胀低迷，使得日本央行在撤回危机模式政策方面远远落后其他主要央行，令其几乎没有弹药来应对下一次经济衰退。

　　日本央行政策委员会九位委员中，有人认为有加大刺激的空间，还有人对长期宽松政策的成本增加更为警惕。

　　上月全球制造业普遍踩下急刹车，因中美贸易摩擦、全球经济成长放缓以及英国脱欧前夕的政治不确定性损害需求。如此疲弱迹象迫使主要央行暂停升息，日本央行反覆提及的海外经济“继续稳步成长”的评估也罩上疑云。

　　接受调查的所有46位经济学家都认为，日本央行在为期两天的会议于周五结束时，将保持其收益率曲线控制计划和资产购买计划不变。但是据知情人士透露，鉴于经济走弱的迹象，日本央行可能会讨论降低对出口、产出和海外经济的评估。

　　知情人士称，即使日本央行调整一些经济评估，也不太可能改变其关于日本经济温和扩张的整体观点。

　　虽然日益增长的悲观情绪促使美联储暂停加息，欧洲央行也加大货币宽松政策，但是预计日本央行行长黑田东彦将避免发出很快将调整政策的信号，否则将会引发日元、债券和股市的动荡。

　　大多数接受调查的经济学家仍然预计日本央行坚持其现行政策，然后在未来某个时候控制其刺激措施。然而，在经济学家中，虽然占少数但却在日益增加的一些人预测，日本央行的下一步的政策举动将是进一步宽松、而非紧缩政策。

　　他们提到了几个越来越严重的担忧，比如日本经济正在走软，通胀可能会在今年晚些时候走向甚至跌破零，同时加税将使问题进一步复杂化。

　　据观察，分析师普遍认为，全球需求的恢复速度存在不确定性，令已经受到亚洲需求放缓冲击的日本企业更加担忧。

　　大和证券首席市场分析师岩下真理称，日本央行可能不会改变经济正维持实现物价目标的动能这一观点。但央行可能了解物价前景面临的风险加大，如果经济和物价被证实表现低迷，日本央行可能不得不承认动能正在消退，并考虑额外的货币宽松措施。

　　黑田东彦新闻发布会前瞻

　　 FX678提醒，日本央行通常在中午前后发布政策声明，然后在北京时间14:30由日本央行行长黑田东彦举行记者会。

　　日本财务大臣麻生太郎本周暗示，日本在实现2%通胀目标方面可以有一点灵活性。黑田东彦可能会被问到，在他认为的属于全球标准的这个通胀目标方面，是否与政府存在分歧。

　　关于日元的评论也应当密切关注，因为它被视为是可能推动日本央行加大刺激的决定性因素，而黑田东彦近期的言论更是强化了这种观点。虽然日元已经从1月高点104.87下跌，但经济学家警告称，如果出现经济增长或贸易方面的坏消息，日元方向可能会迅速改变。

　　黑田东彦也可能会遭遇日本央行政策对日本第三大银行瑞穗金融集团下调利润预期起到多大影响的问题，该问题表明货币政策的副作用可能开始伤害大型银行，而不只是地区性贷款机构。

　　摩根大通首席日本经济学家、前日本央行官员UgaiHiroshi表示，“我预计日本央行将会暂不推出任何额外的宽松政策，直到经济衰退的可能性很高，因为他们希望节省宝贵的政策资源，”

　　日本经济学家YukiMasujim指出，近期的数据显示出经济走弱的迹象。但在目前时点，引发很多警报还不是特别糟糕。我们认为，日本央行已经准备好以当前政策框架――维持政策不变――来应对任何温和的动荡。

　　提醒，市场还将关注将于4月1日出炉的日本央行季度“短观”景气调查，以寻找日本央行是否可能推出更多宽松措施的线索。考虑到英国无协议脱欧的风险降温，市场避险情绪显著回落，这也对日元不利，美元兑日元短线有望顶破3月5日高点112.12附近阻力，并有望在未来几个交易日涨向12月13日高点113.70附近。

　　北京时间8:45，美元兑日元现报111.86/88。