英国央行料将维持利率不变 仍有进一步宽松空间

　　·美联储承诺维持超低利率并警告疫情对经济负面影响

　　·欧洲央行维持PEPP购债规模不变

　　·日本央行将无限量购买国债

　　·澳储行维持利率在0.25%不变

　　·德国最高法院裁定欧洲央行量化宽松案部分行为违宪

　　【全球央行动态】

　　·美联储上周将联邦基金利率目标区间维持在0%-0.25%的超低水平，同时警告新冠疫情对美国经济前景构成相当大的风险。政策声明显示，美联储决定将联邦基金利率目标区间维持在接近零的水平，直到美联储对美国经济经受住近期事件的冲击并回到实现充分就业和物价稳定目标的正轨持有信心。

　　·美联储将合资格证券的存续期由先前的24个月延长至3年，在市政流动性贷款工具下以350亿美元的国库证券提供至多5000亿美元的贷款。

　　·美联储卡普兰表示，美国第二季度GDP年率可能萎缩30%，全年可能萎缩4.5%-5%。美国失业率可能高达20%，到年底可能为8%-10%。

　　·美联储副主席克拉里达表示，美联储将需要出台更多支持性政策，政府则可能需要出台更多财政政策。克拉里达预计，基准情绪下，美国经济将在今年第三季度恢复增长。

　　·欧洲央行首席经济学家连恩表示，第二季度经济萎缩将会“更加明显”，如果需要的话将进一步调整工具，增加紧急抗疫购债计划(PEPP)的规模。

　　·欧洲央行上周继续维持三大利率不变，维持紧急抗疫购债计划(PEPP)规模在7500亿欧元不变，并宣布第三轮定向长期再融资操作(TLTRO)的条件将继续放松，TLTRO利率能够低于存款机制利率50个基点，即-1%，期限将为2020年6月至2021年6月。

　　·日本央行上周继续维持基准利率和10年期日债收益率目标不变，并进一步放松货币政策，宣布将购买无限量的日本国债，以应对疫情带来的经济衰退威胁。

　　·加拿大央行行长波洛兹表示，即使在解除封锁措施之后，货币政策仍需要宽松。

　　·新西兰联储从5月26日起将向银行提供定期贷款工具，这一工具之下，新西兰联储将以0.25%的官方现金利率向银行提供贷款，期限为3年。

　　·澳储行本周维持关键利率在0.25%不变，并预计第二季度通胀率暂时转负，预计2020年GDP增速将同比下降6%。

　　·德国宪法法院5日裁定，如果欧洲央行不能证明需要购买政府债券，德国央行必须停止购买政府债券。

　　【市场观察】

　　·大华银行指出，在此前将政策利率降至0.10%之后，英国央行看似除了负利率之外，已经没有进一步的政策宽松空间。其实则不然，其在QE力度上仍有大可作为的扩大空间。目前流通中的可购英国国债余额仍有3900亿英镑，这意味着本周会议上，英国央行仍可进一步上调其规模，而英国的特殊性意味着该国除了应对疫情的冲击之外还需要处置脱欧过渡期中的各种风险，

　　·摩根大通驻伦敦外汇策略师Meera Chandan表示，英国央行面临着来自过度量化宽松、令人瞠目的财政发行和巨额经常账户赤字的双重压力。

　　·澳洲联邦银行预计，英国央行将把基准利率维持在0.10%不变，并将资产购买规模维持在6450亿英镑。英国央行还有很多空间来增加资产购买，可能会扩大合格公司债券的范围，把一些非投资级债券纳入其中，或者对商业贷款工具进行调整。

　　·德国商业银行分析师Thu Lan Nguyen称，主要央行目前处于相对宽松水准。所有主要央行皆已尽可能扩大资产购买。所有主要央行都已接近或甚至达到利率的最低水准限度，在可预见的未来，主要央行料将维持此一局面，这将导致汇率相对稳定。

　　·富国银行认为，美国联邦公开市场委员会(FOMC)至少在2021年底前都将维持零利率政策不变。根据测算，美国失业率将从3月的4.4%大幅升高，预计至2021年底仍将高于6%；预计美国今年第二季度实际GDP年化季率将萎缩20%，但随着经济重启，预计第三季度将开始逐步复苏。但这一前景存在巨大不确定性，因为该预期取决于疫情的发展，美联储承认存在该种不确定性，决心在必要时采取更多措施支持经济。

　　·日本第一生命经济研究所首席经济学家Hideo Kumano称，日本央行强化政策符合预期，但未能超出预期，这表明日本央行的弹药已经用完，它越来越难以制定新的措施。

　　·花旗策略师表示，在各国央行公布了资产购买计划之后，信贷市场与经济之间的鸿沟达到了史无前例的程度，预计偿付风险上升。以Matt King为首的花旗策略师表示，市场与经济数据之间的鸿沟从未像现在这样大，无限量的流动性可以推迟债务问题，但无法解决。花旗表示，疫情带来的挑战更大程度上在于偿付风险，而非流动性主权，公司和家庭的信贷质量正在“遭受重大打击”，随着封锁时间的延长，这种打击几乎指数级增长。花旗表示，政府和央行的救助“只是部分灵丹妙药”，最好情形下，债务隐忧和重建缓冲的愿望将带来长期的通缩后果；最坏情况下，违约会发生连锁反应，高收益债降级浪潮之后，预计会有更多的投资级债遭降级。

　　【本周重点关注】

　　·周四

　　01:30 美国亚特兰大联储总裁博斯蒂克就针对疫情的回应措施发表讲话；14:00 英国央行公布利率决议、会议纪要及货币政策报告；14:30 英国央行行长贝利召开新闻发布会；15:00 欧洲央行副行长金多斯通过视讯会议发表欧洲央行2019年报；20:30 美国亚特兰大联储总裁博斯蒂克就新冠疫情带来的金融影响发表讲话。

　　·周五

　　00:00 美国明尼阿波利斯联储总裁卡什卡利发表讲话；04:00 美国费城联储总裁哈克就美联储对新冠疫情的回应发表讲话；09:30 澳储行公布货币政策声明；19:00 欧洲央行行长拉加德发表讲话。