外汇市场基本面分析方向

1.美国经济报告

基本面分析的重点在于了解市场的实际供需，以判断出商品或任何投资工具本身的合理价值， 研究的依据则是经济基本面资讯，这是资产价格变化的原始驱动因素。 鉴于影响货币汇率变化的主因之一是两个国家相对的经济变化，因此，观察两国相对的经济 增长、利率水准、通货膨胀、就业市场兴衰以及国际收支等变化，遂成为外汇市场基本分析 的重点。本讲义将罗列美国重要的经济指标及趋势现况，交易者可据以比较其他主要国家或经济体的同类指标，从而观察出两国相对的经济强弱势，以及货币汇率的周期性变化。

2.Beige Book 褐皮书

由美联储所属十二个地区分行汇整的美国整体经济活动概观，作为联储公开市场委员会（FOMC） 集会时制定金融政策的依据，如果报告显示经济萎缩，美元通常会受到不利的影响。美联储通常一年发布此种报告八次，时机为集会制定利率政策的前两周的周三美东时间2：00 PM。

3.Business Inventories 商业库存

此一报告由商务部在每月15日左右，于美东时间8：30 AM发布前二月的数据。这份报告衡量制造、批发及零售三个阶段的整体库存及销货金额变化，如果经济减缓，企业滞售的存货也会开始堆积并阻碍厂商扩充，但是当经济成长强劲时，高水平的库存数据可被视为正面迹象。

4.Chicago PMI 芝加哥采购经理指数

由全国供应管理协会芝加哥分会于每月最后一个工作日，在美东时间10：00AM发布当月份数 据。这份报告衡量伊利诺、印地安那以及密西根三州的制造业景气，是稍后发布之全国性ISM 制造业指数的风向计，强劲的数据意谓制造业景气旺盛，为美元利多。

5.Construction Spending 营建支出

由商务部在每月第一个工作日发布两月前的数据，并修正前期报告，内容包含每月已完工新建住宅、非住宅与公共建设的投入金额，这是房屋销售以及整体支出的一个甚佳领先指标，而且新屋开工资料也可用来预测国内生产总值（GDP）的住宅投资成份。

6.Consumer Confidence 消费者信心

由工商协进会在每月最后一个周二美东时间10：00 AM发布当月份指数，用以衡量消费者的财务现况以及消费的能力，可用来预测未来的消费支出。由于消费支出是国内生产总值的一大成份，因此强劲的消费信心数据是美元的利多。股市对消费信心影响巨大，消费信心在 00-02年与股市同步下跌，而于03-04年回升。最近的信贷紧缩已导致消费信心下降，导致消费支出跟随萎缩。

7.Consumer Credit 消费信贷

消费者借贷的总金额，通常不含房屋贷款，而是诸如信用卡与签帐卡的循环信用。此一数据对市场的影响有限。

8.Consumer Prices 消费者物价

由劳工部在每月15日左右，于美东时间8:30 AM发布前一月份的数据，并修正前期报告。这一报告比较特定一组财货与服务在某一期间的零售价格变化，这是最受引用的通膨指标，政府与许多劳资契约均以这项指数的变化为调整依据，其中扣除粮食与能源两项波动剧烈成份的核心物价指数（core CPI）能更清楚显示长期潜在的通膨趋势。数据上升通常意谓利率可能走高，而利率走高则经常为美元的利多。

9.Consumer Sentiment 消费信心

由密西根大学在每月中与月底的美东时间10：00 AM，分别发布当月的初步与总结数据。这份报告用来衡量消费者的财务现况以及消费的能力，可用以预测未来的消费支出，而且在与诸如工商协进会消费信心指数合并观察时，将更有助了解消费者目前及对未来经济的乐观程度。由于这是国内生产总值的一大成份，因此强劲的数据是美元的利多。

10.Current Account 经常帐

由商务部在每季末发布先前季度资料，内容包括贸易余额、单方面移转支付与金融流向， 这是所有贸易资料中最重要的报告，如果赤字上升，这代表美国人的支出大于收入，不利于美元。

图说：自从这波全球性的金融风暴与经济衰退发生以后，美国的经常帐赤字已大幅改善，显示美元外流速度下降。

11.Durable Goods Orders 耐久财订单

由商务部在每月26日左右美东时间8:30 AM发布上月数据，数据会根据季节性调整。这是用 以衡量制造商收到的耐久财货订单总金额的变化，如果制造商收到的订单增加，便意谓企业支出增加，对美元也将具有正面的效果。

12.Empire State Survey 纽约州制造业报告

由纽约联邦准备银行在每月15日左右的美东时间8:30AM发布当月数据，用以衡量纽约州的制造业景气，如果数据高于0，便意味产业成长，反之萎缩。数据上升是经济的利多讯号。

13.Existing Home Sales 成屋销售量

由全国不动产商协会在每月25日左右上午10时发布前一月份的数据，并修正前期的报告。这 份报告是用来衡量全美独栋式成屋的销售景气，是住房需求的重要指标。数据内容还包括各 地区的销售变化、房价以及市场库存余屋资讯，可用来预测房市未来的供需紧俏程度。如果数据低迷，便意谓房屋市场景气下降，不利于美元。

14.Factory Orders 工厂订单

由商务部在每月初美东时间10:00 AM发布前二月数据，这一数据用来衡量制造业新订单金额的变化。在经济活动改善时，此一数据通常会提升，因此强劲的工厂订单金额是货币的利多。

15.GDP 国内生产总值

一国国内所生产财货与劳务的市场总值，这是用以衡量一国经济活动的最广泛指标，主要成 份包括民间消费、投资、政府支出、净出口与存货。强劲的数据通常是一国货币的利多。 例如，美国以及全球在2007年下半年遭逢严重的的金融危机，但是美国在2009年第二季度 （如下图）便恢复成长，值此多数欧洲国家仍深受危机的余波荡漾，使得美元从2009年11月底便开始相对G7国家升值。

图说：美国GDP，单位：% 变化率。美国这波经济衰退于2009年第一季度触底，表现优于其他主要G-7国家，促使美元从该年年底开始强劲反弹。

16.Housing Starts 新屋开工

由商务部在每月18日左右发布前一月的数据，并修正前期报告。此报告衡量私有住屋每月破土动工的数目，低迷的数据意谓美国房市景气看淡，可能是美元的利空，反之利多，因为新屋开工象征未来经济景气的荣衰，而且也可用来预测国内生产总值（GDP）的住宅投资成份。

17.Import Price 进口物价

由劳工部于每月中发布前一月份的数据，用以衡量美国消费者支付进口产品与服务的成本变化，这是整体通膨现象中的一部份。

18.Industrial Production 工业产出

由美联储在每月15日左右的美东时间9:15 AM发布上月数据，用以衡量全国包括制造业、矿业与公用事业在内的实际产量变化，如果产出持续增长，对经济与货币均是利多的迹象。 此一报告还发布产能利用率（Capacity Utilization），它可用来衡量工业生产距离瓶颈出现的程度，一般而言，85%是通膨压力出现的界限。

19.Initial Jobless Claims 一周首次申请失业金人数

过去一周首次申请政府失业保险金的人数，如果数据上升，便意谓劳动力市场可能转弱，不利于经济扩张及美元。劳工部在每周四美东时间8：30 AM，发布截至前一周六的数据，数据根据季节性调整。

图说：劳工部每周四上午发布的一周首次失业金申请人数报告，是衡量就业市场的极佳早期 指标。上图显示数据从2008年初开始激增，吻合美国这波经济衰退的时机。

20.ISM Manufacturing ISM制造业指数

由供应管理协会（ISM）于每月第一个工作日美东时间10：00 AM，发布前一月份数据。这一 指数用来衡量美国制造业的景气，内容包含制造业经理人对就业、订单与其他相关领域的评 估。指数以50为象征制造业扩张或萎缩的临界点，如果指数超过50，便意味制造业继续扩张， 反之表示衰退，而强劲的数据意谓经济改善，是美元的利多。

21.Industrial Production 工业产出

由美联储在每月15日左右的美东时间9:15AM发布上月数据，用以衡量全国包括制造业、矿 业与公用事业在内的实际产量变化，如果产出持续增长，对经济与货币均是利多的迹象。 此一报告还发布产能利用率（Capacity Utilization），它可用来衡量工业生产距离瓶颈出 现的程度，一般而言，85%是通膨压力出现的界限。

22.Non-farm Payrolls 非农就业报告

用以衡量每月非农净增加新工作的数目，同时也统计出失业率、工人平均时薪以及平均每周 工时的数据，强劲的数据通常是经济与货币的利多。劳工部在每月第一个星期五美东时间 8:30 AM，发布前一月份的统计。

图说：美国这次经济衰退造成就业市场严重萎缩，不过到了2010年初已逐渐回稳。 单位：千人。

23.Pending Home Sales 待交屋销售量

衡量全美成屋销售已签约但尚未交屋的数量，如果数据下降，便意谓房屋市场景气下降， 不利于该国货币。

24.Personal Income 个人收入

衡量消费者薪资与其他收入的变化，疲弱的数据会损及消费支出，不利于美元前景。这份报告由商务部在每个月第一个工作日左右发布前二月的数据，报告并附带消费者的储蓄率变化。

25.Philadelphia Fed Index 费城联储指数

由费城联邦准备银行于每月第三周的周四美东时间10:00AM发布当月数据。这一指数衡量费城地区的制造业景气，可用以预测稍后发布的全国性ISM制造业指数，如果数据强劲，则显示制造业景气改善、有助拉抬美元。

26.Producer Prices 生产者物价

由劳工部在每月第二周或11日左右，于美东上午8时30分发布上月数据。这份报告衡量诸如原物料、能源与其他与生产相关的成本变化，是通货膨胀的指标，数值强劲通常是货币看涨 的讯号。

27.Rate Decision 利率政策

美联储公开市场委员会每年集会八次、宣布最新货币政策。一国央行对于利率的政策变化， 通常这是影响货币升贬最剧的消息之一，升息通常是货币的利多，反之为利空。

图说：美联储在这波全球性的金融危机引领全球降息，联邦基金利率从周期的高点5.125%降 至目前的0-0.25%。

28.Retail Sales 零售业销售

衡量零售业的整体销售金额，由于这是GDP的一大成份，因此强劲的数据乃是货币的利多。 商务部通常在每月的第12日左右发布前一月份的资料，一个月后再发布修正数据。

29.S&P/Case-Shiller House Price Index S&P房价指数

由史坦普公司每月于最后一个周二上午9时，发布两个月前的数据。此一指标衡量美国主要城市的房价变化，价格下降意谓需求减弱，可能不利于美元。许多经济学家咸信，除非房价回稳，美国经济（尤其是房屋市场）将很难扎实复苏。

30.Trade Balance 贸易余额

由商务部在每月月中发布前二月的数据，市场对此报告的反应复杂，通常贸易顺差或赤字缩小是一国货币的利多，反之大额赤字则是一国货币的利空。

图说：美国贸易赤字自从2008年下半年开始大幅改善，奠定美元从2009年年底以来展开的基本面升值基础。单位：百万美元。

31.Wholesale Trade 批发贸易

由商务部在每月8日左右发布前二月的数据，以衡量批发层级的库存与销货变化，批发层级的销售成长是货币的一项利多。