全球外汇市场准则 全文精选版（二）

第四大原则：信息共享。市场参与者的信息交流应清楚准确，应保护保密信息，促进高效的信息交流，以支持建立稳健、公正、开放、流动性充足且适度透明的外汇市场。

细则19：市场参与者应清晰高效地识别并适当限制获得保密信息的途径。

【细则19中提到，市场参与者应识别和保护自身和客户的敏感外汇交易信息，且在任何情形下均不应向任何可能滥用保密信息的机构或个人披露此类信息。并且，主经纪商应当对其主要经纪业务与其销售和交易业务进行适度隔离，主经纪商应当设置合适的信息屏障，应对其所要求和采取的标准应当保持透明。】

细则20：除非有特定情况，市场参与者不应将保密信息披露给外部各方。

【细则20中提到，仅在特殊情形下，市场参与者方可披露保密信息。特殊情形可能包括但不限于：1.向代理、市场中介（例如经纪或交易平台）或其他市场参与者；2.提供执行、处理、清算、替代或结算一项交易所必需的信息；3. 得到交易对手方或客户的同意或应其要求；4.准据法规定须公开披露，或监管当局、其他权力机关另行要求；5.中央银行因政策原因做出要求；6.向顾问披露，但前提是顾问须以向其披露该等保密信息的市场参与者同样的方式对待该等信息。】

细则21：市场参与者应以清晰、准确、专业且不具误导性的方式交流信息。

【细则21中指出，市场参与者应使用对受众来说恰当的术语和语言，避免使用有歧义的语言。】

细则22：市场参与者应采取恰当方式交流市场行情，不泄露保密信息。

【细则22中指出，市场参与者分享、交流市场信息时，不能泄露客户身份、名称、交易细节、订单信息等隐私信息。这符合将于2018年5月25日实施的GDPR原则。】

细则23：市场参与者应向工作人员提供清晰指导，指明有哪些信息交流模式和渠道是经过认可的。

【细则23强调，市场参与者在相互交流信息时，交流方式应可追溯、可审核、有记录、有访问控制。不论使用何种具体交流模式，都必须应用信息安全标准。】

第五大原则：风险管理与合规。市场参与者应促进并维持强健的风险管理及合规环境，应有效地识别、管理和报告外汇市场活动的相关风险。

细则24：市场参与者应具备风险管理和合规框架。

细则25：市场参与者应该熟悉并遵守所有适用于外汇市场活动的准据法和标准，并建立适当的合规框架。

【细则25中特别强调了：建立适当的工作流程，以防止和发现滥用、串通、操纵、欺诈和金融犯罪，这是外汇市场及金融市场上经常发生违法现象。】

细则26：市场参与者应保持完备且适当的风险管理框架，包括制度和内部控制体系，以识别和管理他们面临的外汇风险。

【细则26特别提到：某些市场参与者会向其他市场参与者提供主经纪（PB）及电子交易平台（FX E-Trading Platforms）等信用中介和/或市场准入服务，此类市场参与者应设置相应的风险管理及合规架构。此外，鼓励这些市场参与者与信用中介和/或市场准入服务的接受方进行持续交流，以强调市场对适当行为的预期。】

细则27：市场参与者应采取措施以限制、监控和控制与其外汇市场交易活动有关的风险。

【细则27中指出，市场参与者要建立监测系统，以发现实际的或企图进行的市场失当行为和市场操纵行为。细则还提到，应建立电子交易的切断机制和限额等风险控制措施。特别地，市场参与者应意识到流动性来源过于单一的风险，并酌情制定应急预案。一些黑天鹅事件发生时，市场流动性可能会突然枯竭，这会对从事外汇订单处理的公司来说（包括零售外汇经纪商），是一个巨大的风险，之前的瑞士央行黑天鹅就是教训。】

细则28：市场参与者应该设有既定流程以对风险管理和合规职能的有效性和执行度进行独立审核。

细则29：市场参与者应有适当的流程来管理交易对手/信用风险敞口，包括在适当情况下，通过使用适当的净额清算和质押安排，如有法律效力的净额清算主协议和增信安排等来进行管理。

【细则29阐述的是外汇市场参与者面临的信用/对手风险。】

细则30：市场参与者应建立能准确、及时地度量、监测、报告和管理市场风险的工作流程。

【细则30中的市场风险指的是，因汇率波动引发的风险，还有因流动性稀缺产生的风险。】

细则31：市场参与者应具有独立的盯市估值流程，来度量其损益和交易头寸带来的市场风险。

细则32：市场参与者应该有适当的流程来识别和管理操作风险，操作风险可能来自人为失误，系统及流程不完备或失灵，或外部事件。

【细则32指出的操作风险包括人为失误、不当行为、系统问题或不可预见的外部环境所引起的风险。如：时差或行业惯例的差异。】

细则33：市场参与者应有适合于其外汇业务性质、规模和复杂性的业务持续计划（BCP），在发生大规模的灾难、与主要交易、清算场所失联、其它重大危机或市场混乱时，可以有效和快速地实施。

【细则33中业务持续计划（BCP）是指维持外汇业务持续正常运行，一些重大、不可预知事件发生时，很可能造成是外汇业务中断。】

细则34：市场参与者应该有适当的流程来解决由于使用或依赖技术系统（硬件和软件）而产生的潜在不良后果。

【细则34中强调了一些因技术故障而引发的风险，如网络安全风险。此外，一些进行电子交易的参与者要进行风险控制，防止类似“乌龙指”、“大拇指”等情况。】

细则35：市场参与者应采取谨慎的措施来管理和减少结算风险，包括及时采取解决措施以尽量减少对交易活动的干扰。

细则36：市场参与者应该及时、一致并准确地记录其市场交易，以保证恰当的透明度和可审计性。市场参与者还要具备防范越权交易的流程。

【细则36中提到，市场参与者应及时、准确地记录已接受的、已触发/执行的订单和交易，建立有效的审计跟踪记录以供审核并酌情向客户披露。这些记录可能包括但不限于以下内容：日期和时间、产品类型、订单类型（例如止损订单，或使用Last Look 的订单）、数量、价格、交易员和客户身份。市场参与者应使用足够精确的时间记录并始终保持一致，以便订单被接受或被触发/执行时都加以记录。应根据客户要求向其提供交易相关信息，保证充分的透明度帮助其获取充分信息以做出交易决策。这和刚不久推行的MiFID II中的要求很类似。】

细则37：市场参与者应该执行“了解用户”（KYC）原则，对其交易对手方进行检查，以确定他们的交易没有用于洗钱、恐怖主义融资，或其他犯罪活动。

【细则37符合全球各监管机构推行的反洗钱、反恐怖融资原则。】

细则38：市场参与者应该有合理的政策和程序（或治理和控制机制），确保只有被授权人员可以直接或间接参与交易。

细则39：市场参与者应该及时、准确地保存交易记录，以进行有效的监测和审计。

细则40：市场参与者应该具备流程来识别和管理与其外汇市场活动相关的法律风险。

细则41：在交易的任何阶段，主经纪应努力做到实时监控交易许可和信用额度，保证其行为是与其在外汇市场的角色相一致的，从而减少交易参与各方的风险。

【细则41详细阐述了主经纪商（PB）应如何管理相关风险。】

第六大原则：确认与结算。市场参与者应具备稳健、高效、透明、风险可控的交易后流程，以促进外汇市场可预测、顺畅、及时的交易结算。

细则42：市场参与者应使其业务操作、文件记录，以及管理信用和法律风险的政策之间保持一致。

细则43：市场参与者应建立稳健的框架，保证平时和峰时都具备监测和管理能力。

细则44：鼓励市场参与者应用交易数据从其前台系统到运营系统的直:通式自动传输（STP）。

细则45：市场参与者执行交易更替、更改和/或取消交易时，应以谨慎可控的方式进行。

细则46：市场参与者应以安全、高效的方式尽快确认交易。

【细则46强调：必须建立严格的控制机制，以确保数据在前台和记账清算系统之间传输时不会被改变、删除或手动更改。这对普通客户而言，是一种保护措施，零售外汇客户在下达订单后，能顺利通过STP模式传递到市场，期间不得被人为篡改。】

细则47：市场参与者应尽快检查、确认并分配大宗交易。

【细则47指出，在大宗交易执行后应尽快对其细节进行检查和确认。投资经理或代表多个交易对手的代理可能会执行随后匹配特定交易对手的大宗交易。大宗交易待分配的每位对手方都应在分配前已与大宗交易对手方建立起对手方关系。每一笔分配后交易应尽快通知对手方，并尽快确认。】

细则48：市场参与者应尽快识别并解决确认和结算分歧。

细则49：市场参与者应知晓每种外汇产品生命周期事件的确认和处理流程特点。

细则50：市场参与者应度量并监控结算风险，并尽可能降低该风险。

【细则50指出，市场参与者应应制定能及时并准确地量化外汇结算风险的方法。鼓励使用外汇净额（轧差）清算（包括使用自动化的净额清算系统）。在市场参与者使用时，应通过恰当的双边文件支持净额清算的流程。净额清算可以是双边的或多边的。】

细则51：市场参与者应使用常设结算路径（SSIs）。

细则52：市场参与者应要求直接付款。

【细则52指出，市场参与者在进行外汇交易时应要求直接付款，并认识到第三方付款会极大地增加操作风险，且可能让有关各方暴露在洗钱或其他欺诈行为的风险中。】

细则53：市场参与者应建立完备的系统，使其可以预测、监控和管理其日内和日终资金需求，减少结算过程中潜在纠纷。

细则54：市场参与者应及时进行对账。

细则55：市场参与者应识别结算分歧，并及时提交赔偿要求。

【细则55指出，未能在交割日付款的市场参与者应及时做出相应安排，收到错款的市场参与者（比如付款丢失或重复付款）应及时支付赔偿。所有未收到付款的情况都应立即报告给对手方的操作和/或交易部门。】