大逃亡：美国加息，一个国家的货币崩溃了！

WHBadmin

阿根廷取消外汇管制 比索对美元汇率一度大跌41%

阿根廷总统Macri宣布取消外汇管制，北京时间周四晚间9:30分前后，阿根廷比索对美元汇率大幅波动，一度大跌41%后又收复部分跌幅。



阿根廷取消外汇管制允许货币自由浮动 用人民币外储换美元

阿根廷新政府周三宣布，取消维持了四年的资本管制，允许汇率自由浮动，但未公布管控取消后具体的官方汇率。同时，阿根廷央行还会将31亿美元的人民币储备资产换成美元，以期获得更好的流动性。

阿根廷财政部长盖伊强调，取消外汇管制将有利于增强进出口贸易的活力、吸引外来投资、促进就业、恢复金融市场正常秩序和增加国际市场和投资者对阿根廷经济的信心。

周三当天，美联储宣布加息25个基点，终结了长达七年的零利率政策。这也令包括阿根廷在内的其他国家面临着资本外流的风险。

《华尔街日报》援引经济学家评论称，该决定短期可能会引发阿根廷汇率大幅贬值，但长期或将增进阿根廷的投资和出口。巴克莱分析师Pilar Tavella和Sebastian Vargas预计，阿根廷汇率将贬值至1美元兑15比索，2016年上半年通胀将升至47%。

不过，阿根廷此举不禁让人想起亚洲金融风暴时的泰国。1997年7月2日，正是泰国宣布放弃固定汇率制，实施浮动汇率制，才有了随后遍及东南亚的金融风暴。

取消资本管制

12月10日，阿根廷新任总统毛里西奥·马克里刚刚宣誓就职。上任伊始，他就终结了前总统克里斯蒂娜实施的汇率政策。

阿根廷财政部长盖伊在周三举行的新闻发布会表示，自阿根廷前政府从2011年10月31日起实行汇率管制政策以来，阿本币比索贬值近230％，外汇储备减少了近一半，严重影响了阿经济的可持续发展。

截至本月15日，阿根廷外汇储备下跌至242.82亿美元，创2006年6月以来新低。而在2011年外汇管制之前，该国曾一度拥有超过520亿美元外汇储备。

专家估计稳定阿汇率市场，至少需要200亿美元的资金保证。对此，盖伊表示，阿央行将在未来四周内增收150亿到200美元的外汇储备，以应对取消外汇管控后的市场需求。

截至目前，阿政府尚未正式公布取消外汇管控后具体的官方汇率和实行新官汇的时间。但盖伊透露说，新的官方汇率有望与“黑市汇率”持平。截至本月16日，阿官方汇率为1美元兑换9.9比索，“黑市汇率”则为1美元兑换14.5比索。

人民币换美元

据彭博报道，阿根廷央行称与中国达成协议，将把价值31亿美元的人民币储备资产换成美元，以获得更好的流动性；美元将在下周初流入储备。

根据协议，阿根廷需为互换支付的利率为Shibor上浮400基点，以美元计算相当于不到4%的融资成本。

2014年7月，时任阿根廷总统的克里斯蒂娜与中国国家主席习近平签署了总额110亿美元的货币互换协议，协议期限3年，年息6-7%。当年10月30日，阿根廷央行正式接收中国提供的第一笔价值8.14亿美元的人民币。

货币互换也称货币掉期（SWAP），货币互换的目的是为防止汇率变动风险造成的损失以及降低融资成本。交易双方根据互补的需要，以商定的筹资本金和利率为基础，进行债务或投资的本金交换并结清利息。

以阿根廷与中国货币互换为例，如果阿根廷接受中国31亿美元的人民币，就要用比索作为抵押。三年协议到期后，就要归还中国31亿美元额度人民币加利息。

前车之鉴：泰国

深陷泥潭的阿根廷突然宣布放弃保卫比索，不禁让人想起亚洲金融风暴时的泰国。


1997年7月2日，正是泰国宣布放弃固定汇率制，实施浮动汇率制，才有了随后遍及东南亚的金融风暴。在索罗斯等国际炒家的攻击下，当天泰铢兑换美元的汇率下降了17%，外汇及其他金融市场一片混乱。

而阿根廷从来不缺少国际炒家，该国比索历来也是秃鹫基金的猎食对象。去年阿根廷第二次债务违约后，秃鹫基金就曾步步紧逼，令比索在一个月内暴跌22%，创历史新低。

事实上，阿根廷陷入目前的经济窘境，与秃鹫基金的推波助澜也不无关系。华尔街见闻曾详细介绍过秃鹫基金如何通过十年围猎将阿根廷逼上绝境。

早在今年9月，高盛就曾发布报告称，拉美国家正在重演1997年亚洲金融危机。18年前的历史，很可能将再度重演。

大逃亡，刚刚一个国家的货币崩溃了

　　美联储刚宣布一加息，蝴蝶的翅膀轻轻抖动，就已经掀起了一场大风暴，只不过没想到这场风暴来得这么早。就在刚刚，一个国家的货币崩溃了，晚上九点半，阿根廷比索崩溃性暴跌，大跌41%，这真是一个悲剧！

　　今天凌晨三点，美联储宣布加息0.25，美联储加息正式到来，尽管姗姗来迟，但是终于来了，这击碎了人们对于美联储不加息的幻想，无可奈何花落去。美联储知道这将给新兴国家带来巨大的动荡，但是仍然从本国的利益出发，坚持加息，毫无疑问，和历史上的每次加息一样，许多新兴国家又被剪羊毛。

　　这次第一只被剪的羊是阿根廷，这个国家这几年都处于风雨飘摇中，过去几年因为阿根廷债务危机，货币已经经过一轮大贬值，债券市场接近崩溃。在这种情况下，美联储一加息，阿根廷这只病羊早已无力抵抗，直接缴械投降，阿根廷政府宣布阿根廷货币比索和美元脱钩，比索迅速掀起了崩溃性的大贬值。

　　城门失火，殃及池鱼，万里之外的中国，也被牵扯进了阿根廷这场危机之中。当年为了拯救阿根廷，中国央行和阿根廷央行签订货币互换协议，规模为110亿美元等值人民币。目前阿根廷储备了一定的人民币，现在阿根廷政府紧急将手中等值31亿美元的人民币向中国央行换成美元，以拯救阿根廷的岌岌可危的外汇储备。

　　可见在关键时刻，还是美元管用，人民币并没有在危机时刻派上用场，如果阿根廷的债权人愿意接受人民币，那断不用将人民币换成美元，这说明一是人民币国际化还远未成功，政治上的强推往往最终有反作用，二是中国的外汇储备又要因此而减少。

　　昨天我写了一篇文章《今夜全球无眠，美联储世纪加息》，其中说到：美联储加息，货币的翅膀轻微抖动，也许就发生一场大风暴，有可能是一个国家的货币崩溃，有可能是一个国家的股市崩溃，有可能是一个国家的房地产崩溃，有可能是某个地区发生了一场战争。不到24小时，一个国家的货币就已经崩溃了。

　　阿根廷别为我哭泣，在货币和泡沫崩溃的路上，你绝对不会独行，因为这是一次史无前例的货币回流，影响的国家和货币太多太多，而这仅仅是开始。

　　阿根廷已经上路，下一个是谁？泡沫在冷风中摇曳，发出最后的光辉，这个冬天真的很冷！

　　最后说两句：我不是一个悲观主义者，而是一个理性主义者，金融和货币本来就是很残酷的东西，了解了本质，你们才会明白这一点，不要盲目，不要冲动，真正的考验，不是加息的第一天，而是第二天才开始。

这个国家的货币为何在美国加息后崩溃？

　　美联储义无反顾开始了近十年来的第一次加息，华盛顿的蝴蝶翅膀潇洒地轻轻抖动了一下，但立刻在世界金融市场掀起了一场猛烈的风暴。当中国股市还以“利空出尽即利好”对美元加息欢欣鼓舞之际，在万里之遥的阿根廷，一场灾难发生了，这个国家的货币比索开始了崩溃性的暴跌。

　　跌幅多大？一度达到了41%，也就是说，原先值一美元的阿根廷东西，美国人转了一圈回来，只要半个美元就可以买到了，阿根廷人还会千恩万谢，感谢你用美元啊！

　　真是何其惨烈！阿根廷成了美国加息的第一个牺牲品。当然原因也简单，本身经济一塌糊涂，2001年债务违约后，投资者看到赖账的阿根廷就害怕。投资进不来，美元纷纷走，为防止资产外流，阿根廷政府实行了严格的外汇管制。

　　但管得住的是表面，管不住的是暗流。阿根廷货币开始了持续性地大幅贬值，黑市交易猖獗，老百姓怨声载道，国家信用彻底崩盘。不久前新总统登基，前总统还不配合，弄得来庆贺的西班牙老王国晾在机场没人来接，只能自己打出租到了酒店。

　　屋漏偏逢连夜雨。美联储历史性的加息，加剧的是全球美元的回流，对很多经济不景气的新兴经济体是致命一击，孱弱的阿根廷根本无法阻挡。于是，新总统一咬牙一剁手，索性一切从头开始，取消外汇管制。尽管新政府说，一次性暴跌会很快到位，投机将会被压缩，美元最后还能回来。

　　但美元真能回来吗？要知道，这可是阿根廷，是政府可以赖账不还的阿根廷，是最近一加息就是900个基点的阿根廷，是35天存款利率就达到了38%的阿根廷。这么高的收益率，估计会让e租宝都委屈得想哭。

　　一个曾被认为是“南方富国”的阿根廷，现在彻彻底底地陷入了“中等收入陷阱”，财政上寅吃卯粮，政治上互相扯皮，最后经济上一地鸡毛，苦的是普通老百姓。

　　这真是一个悲剧性的国家。但阿根廷的悲剧，也不仅仅只是阿根廷的悲剧。阿根廷与中国关系不错，在台湾、西藏、新疆等几乎所有问题上都支持中国，为了拯救阿根廷，中阿央行曾签署了货币互换协议，总额在100多亿美元。货币崩盘前，阿根廷政府紧急将剩余的人民币转换为美元，好歹多了一些美元储备。

　　这也说明：第一，关键时候，至少阿根廷人觉得，还是美元靠谱，人民币路还长漫漫；第二，人民币转化为美元，中国外汇储备又少了几十亿美元，美元加息后，中国也面临资本外逃压力，美元也非常珍贵；第三，更关键的，之前的货币互换，希望我们没有蒙受重大损失。

　　阿根廷成了美元加息后第一张倒下的多米诺骨牌，一个阿根廷倒下了，估计还有很多个阿根廷准备倒下。当然，倒下的根本性原因是糟糕事情做多了自己腿太软，但美元加息对世界经济的抽血作用，这个因素也着实不容低估。

　　在昨天的文章中，牛弹琴(微信号：bullpiano)就说了美联储加息，五重利空袭向中国！。看了昨天一些专家的表态，很多人似乎比外交部发言人还更像发言人，言之凿凿说美元加息对中国影响不大、中国有能力如何如何。鼓舞鼓舞信心无妨，但千万不能掉以轻心啊。

　　我其实更欣赏商务部发言人沈丹阳的表态。他在昨天记者会上说：“我认为美联储加息对中国的外贸进出口、国际投资等方面都会有一些直接或间接的影响。影响有多大还要做具体的分析，要根据加息的情况、加息的幅度以及其他配套政策情况做评估。”

　　很谨慎，很务实。12月18日，中国年底最重要的一次会议——中央经济工作会议在北京召开了，美元加息对中国的影响，肯定也是决策者重点考虑的问题。中国经济怎么办，看他们的智慧了！