欧元本周反弹只因对手太弱？多头还需看清这两大真相

　　濒临绝望的欧元区经济，令欧盟也不得不后退一步了。

　　欧元近期在一系列萎靡的经济数据和不明朗贸易局势下惨遭碾压。周三，欧元兑美元却强势反弹，一度触及1.1252，逼近两周半高位。

　　然而加拿大蒙特利尔银行指出，该涨势不会持续很久，并且欧元上涨的支撑一旦消失，其跌势可能难止。BMO的欧洲外汇策略总裁Stephen Gallo表示：

“地缘政治、贸易局势和经济风险有可能把欧元兑美元拉低至1.08。此外，无论英国脱欧的进程如何，欧元区本身的治理结构似乎越来越难以驾驭，由于缺乏财政可操作性，支持欧元区脆弱性的重担很可能直接落在欧洲央行身上。”

　　事实上，欧元近两天的“进击”少不了其他货币的助攻。此前，不少投资者用弱势欧元做套息交易，押注其他主要货币走强。然而，宽松压力盖顶下，美元本周持续走弱，投资者不得不买入欧元平仓。于是，处于弱势地位的欧元趁机反攻了。

　　全球宽松浪潮袭来下，其他货币也纷纷走软，贸易加权欧元由于其他货币疲软而上涨近2%。

　　然而BMO认为，欧元区经济持续低迷、脱欧局势未明下，欧央行面临着盖顶的降息压力，欧洲央行或还将在明年加速扩表，因此套息交易给欧元的支撑挺不了太久。

　　今年以来，关于全球经济衰退的论调甚嚣尘上，OECD一直警告经济不确定性将会拖累世界经济发展。该组织预测2019年的全球增长为3.2%，低于2018年9月的3.7%，更是远低于过去三十年的增长率。

　　在这样的大环境下，极度依赖外部需求的欧元区注定难以幸免。

　　欧盟统计局7月31日公布的数据显示，经季节调整后的欧元区第二季度GDP环比增长仅0.2%，低于第一季度的0.4%。尽管欧盟委员会预计2019年整体经济增长率将达到1.2%，然而也远低于去年的1.8%。

　　我们还可以从欧元区经济的火车头——德国近期的经济数据发现一些端倪。周三公布的数据显示，6月份德国工业生产下降1.5%，第二季度整体下降1.9%，而截至6月底年跌幅达5.2%。

　　此外，由于欧盟方面的强硬态度，英国无协议脱欧的风险仍存，这也将施压欧央行实行宽松政策。有分析指出，在无协议脱欧的情况下，欧盟剩下的27国中有四分之三的国家，其国内生产总值将在几年内下滑1%左右，一些国家和个别部门的下降幅度更大。

　　欧央行行长德拉基7月份，已经强调欧元区经济增长前景“越来越糟”，其中制造业疲弱所受的打击最大。因此，欧央行已经在研究推行分层利率体系和重启QE的可能性。BMO的Gallo认为：

“脱欧局势不明朗和德国经济疲软将促使欧洲央行在九月降息0.1%，并且推行分层利率制度，同时开启新一轮的资产回购计划，加速扩张欧央行的资产负债表。此外，我们还预计2020年再融资利率将会降至-0.1%。”

　　当然，随着全球其他央行宽松政策的落实，欧央行的降息决定可能起不了什么作用，欧元可能不足以抗衡其他也在走弱的其他货币。

　　因此，欧洲央行也多次呼吁欧元区各国政府松绑资金，刺激通胀；但另一方面，欧盟又在债务上对欧元区各国施压，敦促各国减少公共支出，平衡预算赤字。

　　然而，分析认为，水深火热中的欧元区经济，令欧盟不得不后退一步。濒临弹尽粮绝的欧洲央行也只能采用更激进的宽松政策，而这意味着欧元必然走低。

　　BMO预计，欧元兑美元在今年年底会跌到介于1.09和1.10之间。